摘要:

　　行情回顾

　　国内玉米现货节前延续前期趋势持续稳中有涨，淀粉则持续稳定；期价持续震荡偏强运行，淀粉-玉米价差变动不大。

　　逻辑观点

　　对于玉米而言，遵循前期市场逻辑，节后进入余粮压力验证期，当前不利因素有二，其一是春节长假期间外盘玉米期价和升贴水持续下滑，带动进口成本下降；其二是国内产区气温回升，地趴粮压力凸显，带动产区局部地区现货下跌。在这种情况下，需要中下游补库/建库来化解产区余粮压力，考虑到期价特别是远月升水，建议重点关注产区现货价格；

　　ü对于淀粉而言，节前淀粉-玉米价差变动不大，主要源于副产品、现货基差和行业供需三个方面的支撑，节后变数在于原料成本和行业供需两个方面，前者在于余粮压力能否被中下游补库/建库加以化解，后者则在于现货加工高利润之下，春节长假期间开机率有望带动淀粉行业库存累积。

　　行情展望

　　维持谨慎看多观点。

　　操作建议

　　前期单边多单继续持有，套利则暂以观望为宜，等待淀粉-玉米价差收窄机会。

　　风险因素

　　新作余粮压力与非瘟疫情等。

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