中山公用——事业有待中兴

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中山公用——事业有待中兴

发布时间：2015-10-10 19:05阅读：555

王经理股票

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问一问

中山公用是自己近半年关注的公司，也是昨日介入的股票，综合评估该公司质地，总的印象是：家底雄厚，战略初定，潜力巨大。

一、从财务和市场估值看

该公司总资产121亿元，净资产94.4亿元，市值165亿元，半年收入5.7亿元，净利9.4亿元，总股本14亿，每股收益0.67元，股价11.83元。从这几个基本数据可以得出如下结论：

第一，家底雄厚，估值偏低。121亿的资产，净资产就高达94.4亿元，半年净利9.4亿元，应该说是家底雄厚，获利能力较强。这种获利能力主要依赖于对广发证券的投资，这种投资有点傻子睡凉炕的味道，估计全年收益应该在13个亿以上。

第二、相较于净资产、净利润，该公司市值仅有165亿元，显然被严重低估，低估率应该在30%以上，也就是说，就现有资产获利状况，该公司股价至少应该有30%的上涨空间。

第三、该公司资产管理、资本运营能力一般。其盈利主要来自早年对广发证券的投资，这种投资不能完全反应该公司的投资运营能力。除去这块投资，该公司的盈利能力一般，尤其是资本运作能力，如此高的净资产，如此低的负债水平，反映了该公司资本运营能力的缺失和保守。

二、从公司行业布局和发展战略看

公司原来的水务产业没有发展空间，也没有什么亮点，即使对外扩张，也没有多大意义。水务产品属于公共产品，这就决定了这个行业本身的空间。公司募集资金投资农贸市场，虽盈利稳定，但空间和想象力都不够，客运板块也是如此，也就是说公司的原有产业没有多大成长空间和亮点。从战略布局看，该公司对农贸市场的投资是小企业、小思维或者说是农民意识的体现，是个战略性错误。公司对环保产业的布局、投资，应该说是正确的发展选择，也是公司最大的亮点，只不过这样的布局，才刚刚开始，但从该公司资本运作、公司股东（复星集团）、战略合作伙伴（广发证券）看，可以预期，该公司在这方面的潜力非常巨大，需要注意的是这个战略的实施、到项目的落地，需要时间，但可以期待。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

王经理

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