1月铜价先抑后扬，月内沪铜主力合约收涨0.62%，伦铜3M上涨0.62%。上半月铜价随着美债收益率走高而回调，之后由于铜精矿供应收紧和外围股市走强反弹。当期美元指数涨2.3%，离岸人民币贬值0.9%。2月初铜价冲高回落。 　　进入2月，中国迎来春节长假，下游需求处于淡季，虽然供应在低利润下将有一定收缩，但总体仍将有一定过剩。海外原料端供应扰动犹存，供需延续双弱。宏观层面，美联储议息会议后市场对于降息的预期推后，海外乐观情绪有所消退；中国资产价格下跌使得现实仍弱，关注政策面对市场情绪的影响。总体上看，2月份供应过剩和宏观现实偏弱继续对铜价构成压力，而支撑来自原料供应偏紧和偏低的库存。本月沪铜主力运行区间参考：66800-70500元/吨；伦铜3M运行区间参考：8150-8800美元/吨。操作建议：观望或等待回落后短多。

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