行情回顾：本周沪锡期价高开低走，最低为213690元/吨，最高为222600元/吨，振幅为4.10%。宏观面，美国1月CPI全线超预期，核心CPI同比未再回落且环比创八个月最大升幅，数据凸显美国通胀压力持续，市场反应强烈，对美联储降息预期再度回撤；随后美联储1月会议记录显示大部分决策者担心过早降息的风险，截止目前，市场预计美联储3月维持利率不变的可能性高达93%，认为首次降息可能发生自6月，5月降息预期遭受打击；国内方面，国内方面，LPR报价的下调将提振市场信心，也将引导实体经济融资的实际利率进一步下降，宏观面好坏参半；基本面上，伦锡在春节长假期间走高，加上缅甸佤邦对锡精矿出口实施统一实物税的新政，沪锡在开市时出现高开，不过仍在持续累积的库存抑制锡价的上涨空间，锡价随后走低。

　　行情展望：供给端，春节假期期间，原料偏紧下国内锡精矿加工费维持低位运行；国内冶炼厂开工率维稳，云南部分炼厂维持正常生产，该区域开工表现高于其他区域，预计2月份锡锭产量减幅有限，不过节前进口盈利窗口持续关闭，加上印尼大选影响，国内1月进口锡锭量级或大幅度下降。需求端，据SMM显示，由于下游企业普遍放假时间在两周附近，因此2月实际开工率或将影响较大，同时部分订单前置至1月份，预计下游企业节后订单难有较大幅度增长，库存延续累库。现货方面，本周少数下游企业刚需采买，大部分贸易企业为零散成交状态，总体来说现货市场交投冷清。

　　策略建议：操作上建议，SN2404合约短期区间210000-225000震荡交易为主，止损参考3000元/吨，注意操作节奏及风险控制。

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