［基差在绝大多数时间都相对稳定，但是风险往往来自大家觉得最安全的时候。2023年国庆节前夕，黄金现货与期货的基差就从历史平均的3元/克，最高升至30元/克，波动幅度甚至达到了黄金本身价格的波动。］

　　随着中国经济的崛起，市场的需求格局在向东方转移，中国已成为全球最大的黄金生产与消费国。一直以来，国内各大银行在黄金市场发挥着主导作用。但是最近几年，较多银行收缩了黄金这一大宗商品战线或从市场中退出，因此新兴贸易商已越来越成为市场的一支重要力量。

　　而由于黄金贸易的特殊性，新玩家在实际贸易过程中需要特别关注金融风险。

　　黄金贸易最需要关注的就是价格风险。由于黄金单位货值高，价格波动大，在日常贸易中，即使在较短时间内完成上游采购下游卖出的操作，也可能会遭遇行情的大幅波动，引发价格风险，更别说实际贸易中，往往需要一定时间进行批量加工的情况。因此在绝大多数黄金贸易中，都会利用金融衍生品进行套期保值操作，以锁定价格风险。

　　不过无论是利用上海期货交易所的黄金期货锁定，还是用上海黄金交易所的衍生品锁定，都不是高枕无忧的。对于利用期货衍生品进行价格风险管理的参与者来说，现货与期货的基差风险依旧是无法忽视的问题。基差在绝大多数时间都相对稳定，但是风险往往来自大家觉得最安全的时候。

　　2023年国庆节前夕，黄金现货与期货的基差就从历史平均的3元/克，最高升至30元/克，波动幅度甚至达到了黄金本身价格的波动。

　　而对于上海黄金交易所产品来说，Au99.99的产品流动性较差，夜盘基本没有成交，且每日现货交割无法满足一段时间内的套保需求。流动性更好的Au（T+D）存在递延费问题，持续一个方向的交收也会增加额外的对冲成本。这些都需要参与者在套期保值时更多关注价差背后的期货与现货基本面差异。

　　除了国内贸易，黄金饰品的跨境贸易在2023年规模也逐步扩大，在对外贸易中，除了关注价格风险与基差风险还需要关注汇率的风险。对外贸易中人民币与美元的汇率风险也是无法忽视的部分。

　　在黄金的贸易中其实存在着较多金融风险，需要参与者小心谨慎，或者邀请专业的咨询机构来讨论应对。

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