供需支撑不足

　　一季度豆粕现货价格或难见拐点

　　关键词：大豆库存豆粕成交国际大豆

　　导语：

　　春节假期归来豆粕市场受节后刚需补库及大豆成本抬高的影响，现货价格小幅反弹。随着压榨量走高及补库结束后需求重归弱势，现货价格承压下行。原料供应充足、国际大豆预期丰产等利空因素限制上方空间，卓创资讯预计一季度豆粕现货价格或维持弱势运行，行情难有拐点。

　　豆粕现货价格节后先涨后跌，整体波动幅度较小

　　春节假期归来，国内豆粕现货价格出现小幅反弹后有所回落。据卓创资讯数据统计显示，2月21日全国豆粕现货均价为3415元/吨，与节前最后一工作日持平。下游春节前期看空，备货较少导致存在节后补库需求。补库需求以及假期期间巴西大豆升贴水价格上涨从成本端带来支撑是现货价格反弹的主要原因。此外，豆粕现货价格整体波动幅度较小，养殖利润欠佳、逐步恢复的上游企业压榨水平以及国际大豆丰产预期都一定程度上利空豆粕现货价格。总体来看，供强需弱的市场格局仍然持续，限制豆粕现货价格的上方空间。

　　原料库存偏宽松，供应压力仍存

　　无论是从上游企业大豆库存水平还是大豆预估进口量来看，供应端都未见缺口。据卓创资讯数据显示，截至2月16日，全国重点大豆压榨企业豆粕库存为516.50万吨，较2月2日增加53.40万吨，高于去年同期及五年均值水平。同时卓创资讯根据船期给出2月460万吨、3月650万吨的大豆进口量预估，此外，中国也有较多的国储大豆。综合来看，原料端仍然呈现偏宽松的状态，部分上游大豆压榨企业也出于担忧后续大豆供应压力的考量，出货意愿较高。随着上游企业开机水平的陆续恢复，供应端或继续向豆粕现货价格释放压力。

　　下游暂无实质好转，等待需求端亮点出现

　　春节假期归来下游经历刚需补库后，市场成交情绪降温，需求端重回谨慎观望心态。卓创资讯监测2月21日全国重点大豆压榨企业豆粕成交总量为7.88万吨，较节后开盘首日下跌27.15万吨，跌幅为77.50%。下游饲料及养殖企业前期持看空思路，春节备货较少，导致节后市场出现刚需补库导致的成交放量。随着节后补库的陆续结束，面对跌价走势，需求端整体观望为主。目前畜禽养殖利润仍无好转，成本考量下精细化饲养意愿较低，豆粕需求减量，下游带给豆粕价格的支撑较弱，市场仍在等待需求端亮点的出现。

　　国际大豆丰产预期较为充足，成本端或继续释放压力

　　春节假期期间美国农业部发布2月供需报告，报告中美豆出口量下调，期末库存相应提高。此外24/25种植年度的供需展望报告中显示，美豆以丰产为主，种植面积及单产上调，库存消费比从7.6%上调至9.9%。两份报告显示出美豆长期供需关系宽松，皆对国内豆粕市场价格形成偏利空的影响。南美市场虽有部分私人机构下调巴西产量，但总的来看，全球大豆丰产预期是较为充足的，或导致CBOT盘面及大豆升贴水价格弱势运行，从成本端利空国内豆粕现货价格。

　　综上，国内供应端原料充足、开机逐步回升叠加需求端保持疲软表现，豆粕现货价格支撑偏弱。国外来看，全球大豆的丰产预期也将拖曳国际豆系价格。短期国内豆粕市场或维持供需宽松的格局，卓创资讯预计一季度豆粕现货价格上行乏力，难见拐点出现。

　　2024

　　卓创资讯

　　豆粕行业

　　季度系列研修班

　　——线上

　　着眼国内国际扩展商业格局

　　时间：3月-6月-9月-12月

　　地点：卓创资讯演播室

　　2024年豆粕市场继续关注供应与需求的博弈，国际大豆的产量预估变化仍将是最重要的供应波动来源，而24年养殖行业或将迎来产能收紧，价格上涨。因此，市场需要持续追踪供需两端的不确定性，来把握市场节奏，及时调整策略方向。卓创资讯豆粕云课堂，将从供需两端细化分析豆粕的基本面市场变化，使得市场的运行逻辑清晰条理，预测市场未来方向，帮助客户进行投资决策。

　　行业研判快人一步：季度定期对于豆粕市场数据及行情解读、基本面变化以及对于下个季度行情的预测，聚焦市场关键数据，探寻行业发展机遇，助力市场参与者进行行业研判风险与机会。

　　数据全面，预测有据可依：国际、国内数据全面解读，利用数据模型及分析师经验对于豆粕中长期行情及风险因素进行分析；多角度分析国际宏观概况，更广层面把握豆粕市场影响因素。

　　策略制定赢得先机：辅助贸易企业、饲料企业以及压榨企业等进行决策，为客户判断市场提供有力依据。

　　3月15日

　　15:30-16:10

　　南美大豆即将定产豆粕市场价格如何运行

　　1.南美大豆市场分析

　　2.国内豆粕供需影响几何？

　　3.豆粕二季度市场展望

　　6月14日

　　15:30-16:10

　　美国大豆播种如何国内豆粕价格展望

　　1.国际大豆市场重点因素解析

　　2.国内豆粕市场格局剖析

　　3.豆粕市场行情三季度展望

　　9月14日

　　15:30-16:10

　　巴西大豆即将开播国内豆粕市场重点因素分析

　　1.国际大豆市场分析

　　2.国内豆粕供需分析

　　3.豆粕市场需重点关注因素分析

　　12月16日

　　15:30-16:10

　　国内大豆到港与豆粕价格展望分析

　　1.国际大豆及国内大豆到港船期分析

　　2.国内豆粕市场基本面分析

　　3.未来一年豆粕市场展望

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“现货”，可获得关于现货的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注