节假日外盘美豆震荡偏弱，05合约自节前的1200美分上方跌至1175美分附近。节假日期间美国两份报告均偏利空，首先就是2月USDA的月度供需报告，美豆需求方面，出口需求进一步调低，预计为17.20亿蒲，较1月调低0.35亿蒲，在其他项目保持不变的背景下，23/24年度美豆期末库存从1月预估的2.8亿蒲增至3.15亿蒲，基本上也正式宣告美国大豆即将结束前面2-3个供需紧张的年度。南美方面，USDA对巴西产量的调减幅度较为保守，本次仅下调100万吨至1.56亿吨，报告调整不及预期，整体小幅偏空。而另一份则是USDA展望论坛给出的2024年种植预期的数据。其预计2024/25年美豆种植面积较23/24年度上调390万英亩至8750万英亩，美豆产量45.05亿蒲，较23年的41.65亿蒲增长8.16%，期末库存为4.35亿蒲，本年度为3.15亿蒲。从该报告中可以看到，美豆种植面积复苏的预期较为强烈，供应端持续增长的态势不变而需求增量难以匹敌，该利空一定程度上是高于USDA月度报告所带来的利空。当然外盘春节期间整体下跌幅度其实并不算大，虽然美豆增面积的预期比较强烈，但毕竟当下的时间窗口来看，这一题材未免还有些太早，在2-3月，市场还是聚焦于南美的定产及销售压力情况。而巴西豆4月船期的FOB报价节前在-80，而节后小幅回暖，预估中的FOB报价偏弱态势并未出现，一则是CONAB将其产量预估下调至1.494亿吨，压力有所减轻，另一方面目前收获进度也仅在2-3成，整体卖压还不算大，受此影响，节假日过后国内豆粕走势略强于外盘，但考虑到国内豆粕库存还未得到显著消化、巴西收获进度未过半，潜在压力仍存，暂时还是以震荡对待，建议关注未来库存的消化情况及大豆到港油厂复工进度。

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