周三，焦煤期货一改春节后前两个交易日的颓势，主力合约盘中大幅拉涨超7%，一度触及涨停，被市场人士调侃为，当日商品期货市场中“最靓的仔”。

　　春节前，山西省应急管理厅、国家矿山安监局山西局、山西省能源局印发《关于开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治的通知》(以下简称《通知》)，《通知》明确2月底前为煤矿企业自查自改阶段，山西省煤矿企业要严格按照方案，全面开展“三超”和隐蔽工作面专项整治自查自改；3月1日至5月31日为市、县重点检查阶段，各市、县应急管理局会同能源局，对负责监管煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治开展情况进行全覆盖检查，按照“谁检查、谁签字、谁负责”的要求形成检查报告。

　　“此项检查为2023年11月山西煤矿事故的延续，如果只是目前的减量，整体对供需影响不会太大，在供需面上对焦煤的影响有限，主要还是政策定向和盘面逻辑情绪的转变。”海通期货煤焦分析师魏亚如说。

　　一德期货黑色事业部高级分析师张源告诉期货日报记者，据调研，部分煤矿正在进行内部讨论，需要等待进一步确认。但根据要求来看，各煤矿全年或月度原煤超产量不得超过核定(设计)生产能力幅度的10%，因此部分大型煤企将面临一定程度的减产。

　　据悉，当前焦煤的供需双弱，总库存环比下降。供应来看，受春节假期影响，煤矿开工率与产量均环比下降，但节后存在复产预期；需求端焦炭产量与铁水产量基本持平，预计钢厂复产下需求有上升预期。总库存2418.35万吨，环比增加434.59万吨。

　　魏亚如告诉记者，在春节前焦煤下游补库完毕后，铁水产量恢复不及预期的时候，盘面逐渐开始交易“年后供给增加+需求减弱”逻辑，春节假期后，随着煤矿的陆续复产、铁水产量维持在224万吨上下，这一逻辑逐步得到证实，盘面继续交易焦煤累库预期，但山西部分集团减产消息出现后，市场对供应增加出现了不确定性，导致焦煤价格大幅反弹。目前焦煤短期的供需仍然处于偏宽松的阶段，焦炭的第三轮提降落地后，焦企亏损进一步加大，对焦煤价格也有较大的压制作用，但随着铁水产量的逐步复苏以及焦煤减产预期的增强，或使得焦煤价格有止跌企稳的迹象，而单边上涨的动力略显不足。如果后续山西地区仍有煤矿减产消息流出，那供应减量对焦煤价格的影响的持续性将延长，后续仍然需要密切关注铁水实际的复苏速度，以及山西煤矿减产的实际执行力度。

　　对于该消息对后市的影响，广发期货黑色首席分析师周敏波认为，山西省煤矿减产预期增强，后期煤炭供应恢复或不及预期，焦煤供应端需要重估，重点关注减产幅度和执行情况。但蒙煤进口处于高位，目前蒙煤通关日均12.8万吨，比2023年日均8.3万吨增长了4.5万吨，也需关注全年蒙煤进口增量能否对冲国内减产量。在焦煤价格高位回落后，短期国内煤矿减产预期将影响焦煤价格企稳，但单边上涨的驱动还需要结合实际减量和铁水水平确认。在减产预期下，焦煤与钢材、铁矿石的相对强弱关系发生变化，焦煤由相对偏弱转为相对偏强，钢煤比和矿煤比走弱。操作上，可关注钢煤比和矿煤比走弱机会。

　　“山西当地大型煤企煤种相对较多，减产后预计优先减产利润水平相对较低，或者前期保供程度较高的动力煤、配焦煤等煤种，主焦煤预计影响不大。消息中涉及的企业，潞安集团及山西其他大型煤企焦煤供应占比相对不大，影响暂时有限。而山煤国际则以焦煤供应居多，影响较为明显。该文件执行截至日期为5月份，需要持续关注在此之前煤炭供应情况。综合考虑，单从焦煤角度来说，消息中涉及的企业企预计短期影响山西地区焦煤精煤供应600万—700万吨(全年)。”张源说，短期来说，市场情绪依然较强，且后期钢厂有复产预期，对于煤焦需求存在支撑，盘面向下空间暂时收窄。但现货层面，终端钢厂原料库存仍较高，高位价格接受难度较大，现货上涨预计仍有阻力，焦炭下周预期仍将开启第四轮下跌。

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