20日铝价继续承压弱势运行，主力最低触及18645元/吨，收盘勉强报收于18700一线，下跌0.8%，指数总持仓增加24424手至470097手。现货上，当前仍处于累库周期，随着到货增加的压力，华东贴水扩大30至-10，中原贴水扩大20至-100，华南地区则因铝锭库存表现优势明显，在期价下跌叠加低价差背景下，升水大幅走高75至115。基本面上，春节假期结束，关注下游复工节奏，预计元宵节前后将全面恢复，假期库存增幅适中，但铝锭+铝棒总体库存处于同期最低水平，2月份大概率仍以弱累库为主，低库存对铝价底部支撑依然存在，后期需关注云南地区复产消息。现阶段市场表现趋于谨慎，预计震荡为主，继续关注18700元/吨一线支撑表现。

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