美团、大众点评合并的逻辑并无大不同，资本寒冬来临之际，O2O原有的烧钱模式难以继续。投资人开始看重两件事：第一件是烧钱能烧出极速增长；第二件是烧钱烧得有效率，能烧出一个稳得住的企业。

确认合并：换股比例5：5

对于美团与大众点评的合并，10月7日晚间曝出确切消息：大众点评与美团最快会在明日合并，合并后的新公司将占据中国团购领域80%的市场份额，同时成中国最大O2O平台，新公司估值也达到170亿美元。

一是对等合并。美团和大众点评的合并是对等合并，两家公司5:5换股，且投资人也有不同的换股比例。合并之后，两家公司在新公司的董事会将占据同等席位。

二是联席CEO。在合并之后的新公司，大众点评CEO张涛和美团CEO王兴将有共同的话语权，共同担任联席CEO和联席董事长。张涛和王兴将各自独立负责相关业务，同时向新公司的董事会汇报，重大决议在董事会层面完成。同时，新公司将在上海和北京设计双总部运营。

三是独立运营，高频内部竞争。新公司将定位于连接人与服务。两者业务重合部分主要集中在部分高频到店业务，合并后，这部分业务将保持独立于运营，进行内部良性竞争，以避免人才流失和总体份额下降。双方业务团队将保持目前的架构和职责不变，继续按原定战略目标快速发展，增强产品创新、客户体验改进和新业务创新能力。

今日晚些时候更有消息透露，饿了么也将加入此次合并中。美团外卖于饿了么一直处于高度竞争，而大众点评也是饿了么股东。

美团和大众点评是团购业排前两名的公司，业务和管理风格交叉模仿，竞争一直十分激烈，据《澎湃》报道，如果合并成真，这将是继优酷与土豆、滴滴与快的、58同城与赶集网之后，中国互联网领域再次发生的两大竞争对手间的合并，这些合并的领域都竞争激烈，玩命融资烧钱，合并者都处于行业的前列。

华尔街日报称，美团和大众点评的投资者目前希望看到滴滴快的类似的成果，这两家公司不再互相竞争，而是掉头一致对付中国另一巨头百度旗下的团购网站糯米。百度6月表示，打算未来三年向糯米投资200亿元。

据知情人士透露，这次合并是双方主要投资人背后运作的结果，而不是双方管理层主动寻求合并，令投资人决定合并的主要原因在于美团的新一轮融资。

公开信息显示，美团网在2010年和2011年分别完成规模为1200万美元的A轮融资和，5000万美元的B轮融资，2014年5月美团完成3亿美元的C轮融资，今年年初美团完成7亿美元的D轮融资，距离上一轮融资仅仅不到1年，美团又开始进行15-20亿美元的E轮融资。美团巨额融资的背后是巨大亏损，坊间估算，美团网虽然获得了市场第一的地位，但背后的代价是月均6亿元的亏损，全年亏损高达72亿元。

曾有接触过美团融资的投资人士坦言，虽然看好美团的未来，但是按照这个速度烧下去没有几个玩家能玩的起，而随着O2O行业竞争的加剧，美团目前并没有获得绝对领先的优势，这也是很多VC进行观望的主要原因。

“游戏要玩下去，首先得找到新一轮融资的接盘人，单打独斗的时候大家都在观望，不过两家公司合并后情况就不一样了，比如团购市场，美团和大众点评两家的份额就占据了80%左右，这样进行下一轮融资会更加容易。”上述知情人士如是说。

二是未来IPO主体将新成立公司

由于组建了新的VIE架构公司，未来IPO的主体也将是这家新成立的公司，这将意味着即使未来新公司IPO，现有的美团、大众点评网员工期权也将不能随意套现，必须经过与新公司的转换后才可能行权。有资本界人士透露，采用这一做法的原因是保护大股东利益，并吸取了百度、腾讯等第一批海外上市的互联网公司的教训。当时这些公司的员工期权直接放在了上市公司名下，导致很多公司IPO后很多实现了财富自由的员工离职，而将员工期权与IPO上市公司主体分离则可以规避这种现象。

一位投资行业人士指出，美团与大众点评一直在资本领域暗战，一旦合并，估值很快会接近200亿美元，更重要的是，合并后的企业在市场上更占有领先地位，更容易获得大笔融资。

二是合并能带来明显的边界效应。百度正在O2O领域发力，在200亿资金推动下，糯米成长很快，正在不断分食美团和大众点评的份额，一旦合并，新公司就能更全力应对百度的竞争。

分析人士指出，大众点评利用了很多广点通的技术，这一技术一旦推广到美团，加之合并后新公司会比原来更有议价权，新公司在广告领域收入就可达到原来的3倍。美团和大众点评就能改变原来的团购领域只有份额，却不断补贴的尴尬现状。

更重要的是，美团和大众点评不再内耗，能更专注的扩张到其他业务领域，这类似滴滴和快的合并后，不断扩张到快车、顺风车、代驾等领域，让新公司迎来更大发展空间和更高估值。

当然，最终美团和大众点评能否合并完成，依然有待双方股东层面的讨价还价，及最后裁决。