小年过后，集中备货逐步结束，屠宰企业陆续放假，市场看涨情绪降温，压价收猪情况增多，养殖端出栏积极性提升。2月有春节假期，出栏时间缩短，虽然规模场计划出栏量有所下调，但考虑到节后消费惯性回落，以及冻品库存远高于往年，节后供应依然维持宽松局面，价格承压运行。生猪2403合约，预测区间13000-14000元/吨。

　　上周随着小年来临，节前消费及屠宰开工到达高峰。小年过后，备货需求逐步减弱，屠宰企业开工率下降，猪价逐步走弱。现货价格下滑叠加市场对节后偏弱预期，主力生猪2403合约大幅下跌，最高价14275元/吨，最低价13550元/吨，收盘价13585元/吨，跌幅3.34%。

　　二、生猪基本面分析

　　2.1 春节备货结束 价格出现回落

　　截止2月5日，生猪出栏均价14.88元/公斤，较上周环比下跌0.36元/公斤。小年后，春节备货逐步结束，节前需求进入收尾阶段，屠宰开工率下滑，养殖端出栏意愿较强，价格开始回落。

　　截止2月5日，标肥价差-0.64元/公斤，较上周扩大0.36元/公斤。节日备货对肥猪更大，肥猪涨幅高于标猪，标肥价差拉大。随着备货结束，肥猪需求减弱，标肥价差有望缩窄。

　　仔猪出栏均价32.3元/公斤，环比上涨4.64元/斤。在去年四季度疫病影响下，部分养殖户遭受损失，北方猪源供应偏紧，仔猪价格又处于低位，补栏成本不高，加之市场对今年三季度行情预期较好，养殖端补栏积极性提升，仔猪价格反弹势头较强。

　　截止2月2日，二元母猪（50KG/头）均价1491.43元/头。市场对后市预期好转，补栏意愿升温，价格略有提升。行业正处于去产能周期，母猪价格略有反弹，整体波动不大，依然处于较低区间。

　　2.2

　　产能去化速度放缓 节后供给压力较大

　　根据农业农村部数据显示，2023年12月末全国能繁母猪存栏量4142万头，同比下降5.65%，环比下降0.38%，为4100万头正常保有量的101.02%。从生猪生产周期看，由于上半年市场预期相对乐观，仔猪价格也有获利空间，养殖端资金压力不大，淘汰母猪积极性较低，1-6月累计降幅1.62%，在2023年3-5月份能繁母猪高企，加之行业母猪性能的提升，今年一季度出栏量依旧处于高位。2023年四季度以来，猪价长期低位运行，养殖端资金压力剧增，加之冬季疫病反复，去产能提速，今年三季度，供给压力有望缓解。

　　据Mysteel统计，截止12月底，规模场能繁母猪存栏量为484.82万头，环比下滑2.02%，同比下降5.45%。冬季疫病多发，加之部分养殖场缓解资金压力，2023年四季度开始，淘汰母猪加速。规模场12月存栏数为3384.47万头，环比下滑3.48%，同比增加5.75%。12月出栏量为994.96万头，环比增长7.7%，同比增加16.14%。规模场能繁母猪存栏量自2022年12月进入去产能周期，2023年1-10月产能去化速度偏慢，但11-12月份，年底资金回笼压力下，去产能提速。2023年12月，规模场在年度任务下冲量出栏，加之疫病导致的被动出栏增多，整体出栏节奏偏快。2月包含春节假期，规模场下调了2月计划出栏量，但节后消费预期低迷以及消费期的缩短，供给依然充裕。

　　截止2月2日，生猪出栏均重122.06公斤，较上周环比上升0.1公斤。春节前夕，养殖户出栏意愿较强，出栏均重略有上升。

　　2.3

　　节前屠宰场陆续放假 冻品库存偏高

　　截止2月5日，重点屠宰企业日均开工率为42.14%，较上周环比下降1.74%。冷冻肉库容率24.39%，较上周环比下滑0.1%，较去年同期高出7.34%。小年前后开工率达到高峰，随着小年后备货需求减弱，开工率开始下滑，腊月甘七开始，北方屠宰企业将陆续停工。冻品库存远高于往年同期且去库缓慢，库存压力偏大，对市场价格形成抑制。

　　2.4

　　行业长期亏损情况缓解 外购仔猪养殖扭亏为盈

　　截止2月6日，玉米现货价格2419.02元/吨，较上周环比上涨10.14元/吨，豆粕现货价3450.26元/吨，较上涨13.97元/吨。玉米、豆粕经过长期下跌后，止跌企稳。玉米从基本面来看，1月USDA报告数据利空，全球玉米供应将维持宽松。东北地区收储规模有限，市场信心不足，对行情的支撑有限。售粮进度缓慢，及对玉米的质量担忧，节后压力较大。加之生猪养殖进入去产能周期，饲料企业年底补库需求不大。供大于求背景下，玉米价格预计将承压运行。豆粕从基本面看，随着国内2-3月大豆到港量回落，国内进口大豆及豆粕将开启周期性去库进程，供应偏紧的预期将支撑年前迎来阶段性止跌。不过市场供需主线依然偏空，南美大豆本种植季丰产预期预计将逐步兑现，另随着巴西大豆收割完成，后市对美豆销售端压力将有所增加，年后美豆或迎来再一波回调行情，带动豆粕走弱，预计2月份豆粕将延续弱势行情。

　　截止2月2日。猪粮比为6.63，较上周上升0.66。近期生猪价格上涨，玉米价格持续低迷，猪粮比上调，已离开过度下跌二级预警区间。

　　截止2月1日，育肥配合料均价3.69元/公斤，环比下跌0.02元/公斤，猪饲料均价3.17元/公斤，环比下跌0.03/公斤。自繁自养养殖亏损31.24，较上周环比缩小173.96元/头。外购仔猪养殖盈利103.03元/头，较上周环比缩小204.12元/头。节日备货需求及养殖端抗价情绪升温，猪价快速拉涨。叠加饲料原料进入下行通道，持续走弱，养殖亏损情况得到改善。外购仔猪价格从去年三季度以来，价格逐步下滑至近几年较低水平，近期猪价上涨后，外购仔猪养殖逐步扭亏为盈。

　　小年过后，春节备货逐步结束，屠宰开工率下滑，春节期间市场看涨情绪基本释放。节后消费回落幅度较大，供给虽有缩量，但整体依然处于供强需弱格局，很大可能延续弱势运行，区间13000-14000元/吨。