PVC库存积累，价格低位震荡。2月19日杭州地区PVC市场价格下调，杭州PVC市场价格下调，电石法五型主流报价5600-5660元/吨自提，三联5600元/吨，宜化/天湖/金泰5620元/吨，北元/中泰/天业5660元/吨，八/三型5890元/吨。乌海电石主流在2700元/吨。

　　供需面，上游工厂开工率仍处于较高的水平。下游工厂开工率则维持低位，节后工厂逐渐复工，短期需求难以恢复，市场维持有价无市。社会库存持续累库，高于往年同期，库存压力较大。PVC节后社库、厂库分别积累12%、70%，库存压力偏高。供需改善有限。中长期看，氯碱综合成本下移，地产销售仍显低迷，PVC内需难有亮点，电石价格走弱，烧碱现货旺季偏反弹，氯碱综合成本存下一预期。但春检有望缓解供应压力。

　　但从中期看未来需求旺季到来下游开工提升，而且PVC装置有春检预期，尤其是价格低位装置春检数量肯定较多，而且目前部分装置亏损，成本支撑仍然存在，在5780以下期现套利明显减弱，对市场有一定支撑。估计PVC仍然维持低位区间震荡行情，下有成本支撑，上有需求不足库存高企压力。

　　策略

　　操作上参考支撑阻力位采取低吸高抛策略并用期权保护。

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　　风险提示

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