【20240206】一图看懂历年春节前后两周大宗商品涨跌规律

　　从过去5年的表现看，文华商品指数春节前两周上涨概率80%。春节后两周上涨概率降至60%。

　　从所有品种的平均涨跌概率看，春节前两周上涨概率为56%。春节后两周上涨概率为46%。究其原因，可能是由于节前大家对后市存在一定想象空间，倾向于多配。节后随着下游需求兑现，库存持续累积，现实端的压力转为主导力量，压制了市场的情绪。

　　从40个大宗商品的平均库存分位来看，今年春节前的库存略高于历年同期平均值，这可能是导致节前文华指数震荡下行的主要原因。图中箭头指向去年即2023年春节，当时库存处于历年同期低位，叠加对节后的良好预期，商品指数创出了全年的高位。节后需求表现不及预期，带动指数持续下跌。

　　图：春节前后大宗商品库存分位季节性

　　回顾与当前库存水平相近的2018年，节前商品指数小幅回落，节后短暂冲高一周，随后价格持续回落至一季度末。

　　站在当前的时间节点，建议节后要更多关注价格下跌的风险。

　　后附历年春节前后两周大宗商品价格涨跌分布图，供大家参考。

　　数据来源：紫金天风期货研究所

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