核心逻辑：本周，动力煤现货价格小幅回落，而后企稳反弹，期货仍无成交。随着春节临近，民营煤矿纷纷开始停产休假，国有大矿则维持正常生产，确保长协发运。同时，本周北方迎来新一轮雨雪天气，路面冰冻导致多个路段封闭，影响物流运输，北港煤炭调入处于偏低水平。进口方面，1月22日~1月28日当期，我国海运煤炭到港量为656.5万吨，周环比降41.2万吨，1月前四周累计到港量为2790.2万吨，折合日均到港99.7万吨，较12月的111.9万吨/天下降12.2万吨/天，动力煤供应边际回落。需求方面，本周国内电厂煤耗高位运行，根据国家气候中心最新发布的2月气候趋势预测，2月份我国将经历3轮冷空气，出现时间和强度分别为上旬前期（强）、中旬前期（弱）、中旬后期（中等），旺季需求表现良好。从库存来看，近期沿海八省电厂库存持续去化，可用天数降至12~13天左右，不过在长协和外贸煤补充下，电厂仍以刚需补库为主，采购积极性一般，对煤价支撑效果有限。此外，北方港口存煤开始企稳回升，截至2月1日，环渤海九港库存2300万吨，周环比增19万吨。综上，动力煤供需两旺，终端库存持续去化，且2月份电煤日耗仍有支撑，预计动力煤价格下行空间有限，延续窄幅震荡为主。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。