国内：商务部公布数据显示，2023年，我国全行业对外直接投资10418.5亿元人民币，较上年增长5.7%；全年对外承包工程完成营业额11338.8亿元人民币，增长8.8%，新签合同额18639.2亿元人民币，增长9.5%。2023年我国企业承接服务外包合同额28666亿元，执行额19591亿元，同比分别增长17.6%和18.6%。其中，承接离岸服务外包合同额14871亿元，执行额10398亿元，同比分别增长12.9%和16.2%。央行2月4日开展430亿元14天期逆回购操作，中标利率为1.95%。当日无逆回购到期，因此单日净投放430亿元。

　　国际：美国1月非农就业人口增加35.3万人，为2023年1月以来最大增幅，远高于市场预期的18万人，去年12月就业人数也从21.6万大幅上修至33.3万人。工资同比增速达到4.5%，高于预期的4.1%，创2022年3月以来最高。失业率连续第三个月持平于3.7%。美国2023年12月工厂订单环比升0.2%，预期升0.2%，前值升2.6%。美国1月密歇根大学消费者信心指数终值为79，预期78.9，前值78.8。1月一年期通胀率预期为2.9%，预期2.9%，前值2.9%。

　　贵金属

　　上一个交易日贵金属普遍收跌，COMEX黄金收跌0.68%报2057.1美元/盎司，COMEX白银收跌1.92%报22.79美元/盎司；夜盘沪金跌0.03%，沪银跌0.42%。1月FOMC整体中性，联储暗示对降息持开放态度并积极提及了缩表问题，显示出美国货币政策已即将迈向宽松；但主席鲍威尔也对市场普遍认为3月就将降息的预期进行了一定的抑制。上周五公布的美国1月非农数据大幅好于市场预期，新增就业人数几乎是市场预期的2倍，失业率也好于市场预期；强劲的非农显示出美国当前经济就业仍有较强的韧性，短期内联储降息的必要性进一步回落，数据公布后市场对3月联储将会降息的预期进一步回落，金银价格因此承压。从中长期角度来说，美国目前正处于政策紧缩周期尾声，并面临经济持续回落的压力；在降息预期和避险情绪发酵之下，贵金属的长期配置价值持续显现；预计未来随着降息预期的再发酵贵金属价格仍有上涨动力。但是考虑到目前美国经济就业表现仍十分强劲，具体的宽松启动时间仍存在不确定性，预计市场在针对降息预期博弈中贵金属短期仍将面临一定反复，下一轮趋势性上涨还需等待更加明确的政策信号。接下来需要关注今天晚上即将公布的美国非农数据，以判断政策可能的走向。白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【2000,2150】美元/盎司,Comex白银核心价格区间【22，25】美元/盎司。沪金核心价格区间【470，495】元/克，沪银核心价格区间【5800，6100】元/千克。

　　风险提示：欧美经济危机，美联储货币政策变化、地缘冲突升级。

　　铜

　　 LME铜报8454.0美元/吨，跌0.71%。上海升水25，广东升水25。宏观方面，美国1月非农报35.3万，大幅超过预期，失业率3.7%，就业市场的强韧性令降息预期继续降温。基本面供应端铜精矿TC仍未止跌，原料偏紧或对未来冶炼兑现产生较大不确定性，此外河南大雪对当地冶炼厂物流造成影响；消费端预计环比走弱，下游备货已基本完成，开工将迅速降低。展望后市，宏观驱动整体偏空，现货端延续累库，支撑能力弱化，铜价或仍有小幅回落空间。

　　风险提示：宏观政策变化，消费超预期修复等。

　　铝

　　 LME上一交易日收于2236.5，日跌12.5或0.56%。供应端运行产能持稳，进口流入环比下滑；需求端，上周共累库约3.5wt整体慢于预期，维持下去下周大概率累库在50w附近，年后最高库存预期在100w附近。现货市场趋于平稳，华南现货维持平水，华东市场弱稳，现货转为小贴水；铝棒加工费持稳。国内成本端，煤炭价格微涨、炭块价格持稳、氧化铝价格方面，现货价格持稳，期价低位窄幅波动。海外方面，欧洲现货升水上涨，成本端欧洲天然气价格和电价上涨。

　　投资策略：单边建议观望；borrow结构仍略偏高，可以考虑50附近入场4-6；内外反套可考虑逐步建仓。

　　风险提示：年后需求塌陷、宏观预期迟迟不兑现。

　　铅

　　上周五铅价维持窄幅震荡，伦铅收跌0.19%至2163.5美元/吨，沪铅收跌0.03%至16220元/吨。伦铅back结构快速收窄，现货市场成交走弱升水回落。国内需求因物流及放假因素回落，铅蓄电池企业开工下降，社会库存小增，节前铅价整体震荡偏弱。由于库存水平整体不高，铅锭出口窗口一度接近开启，过往春节期间供强需弱，今年低产业利润背景下，如再生铅节后复产不及预期，铅锭出口窗口再度开启，或将导致节后累库不及预期。关注后续再生供应变量及外盘升水异动。预计沪铅主要波动区间【15800,16500】元，伦铅主要波动区间【2000,2180】美元。

　　投资策略：震荡偏弱宜观望，尝试远月borrow，铅锭出口窗口开启关注跨市反套。

　　风险提示：海外挤仓导致价格波动幅度超预期。

　　锌

　　。

　　上周五伦锌震荡运行，夜间重心下移，最终收报2451.5美元，跌幅0.75%。现货市场，上海现货对2402合约升水20-升30，广东市场对2403合约贴水20-贴10，现货升水回落显著。春节在即，市场供需表现为两厢清淡的格局，锌价走势更多随着宏观情绪的指引。市场对于国内经济修复的节奏担忧仍在，且降息预期被削弱后金属普遍承压；锌价跌至近期区间盘整的下沿，但由于春节时间LME继续交易，国内缺失5个交易日，建议观望，轻仓过节；短期看，伦锌支撑位在2440/2420美元附近，对应国内大概是20000附近。

　　风险提示：/

　　镍

　　上一交易日伦镍区间震荡，收于16215美元/吨，跌15美元或下跌0.09%，沪镍主力合持稳至126650元/吨或变动0.00%，宏观方面美国降息预期回落美元指数大幅上涨影响金属价格，而临近假日资金面存避险情绪，基本面全面过剩格局不改，短期镍铁硫酸镍价格企稳及转产电积镍成本仍有支撑。现阶段海外高成本镍企逐渐兑现产能缓慢出清逻辑，但是镍供给端增加远大于减量，需求处于淡季加之节前下游备货已基本结束，无论国内电积镍还是印尼镍铁及中间品仍处于过剩压制和利润压缩阶段。后市镍价仍在镍金属持续全面过剩及成本端跟随镍铁价格、信息端受印尼政策预期影响而维持区间波动，关注企业减产及节后需求验证情况。

　　投资策略：待沪镍反弹至135000元/吨上方抛空。

　　风险提示：印尼产业政策动向，其它重点国际事件。

　　锡

　　伦锡收于25500美元/吨，跌1.35%；沪锡夜盘收于214280元/吨，跌0.43%，锡价继续回落。供应端春节月份预计国内冶炼产量将有一定下降。海外供应上，印尼或许至大选后方能审批，并一次性批复三年。消费端下游大多数已经放假，国内库存连续增加。展望后市，前期供应缩减逻辑驱动能力继续弱化，基本面淡季现实或令锡价短期仍有回落空间。但基于淡季后无持续过剩压力，前低附近预计有一定支撑。

　　投资策略：等待下方低位多配机会。

　　风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。

　　焦煤

　　上周五夜盘焦煤Jm2405收涨0.56%至1719元/吨，领涨黑色。上周铁水复产放缓，钢厂、焦化厂焦煤采购继续增加、主动补库，但矿山、港口焦煤垒库，焦煤总库存垒积，同比增加21.2%，过剩小幅加剧。测算显示，在当前供应水平下，铁水日均产量需超过231万吨，即较当前增加约8万吨或3.6%以上，焦煤才有望去库。估值方面，当前沙河驿蒙煤仓单1725元/吨，Jm2405贴水0.3%。

　　投资策略：预计短期焦煤偏弱运行，但铁水仍有复产空间，维持焦煤买05空09正套。

　　风险提示：铁水复产预期证伪，焦煤供应超预期增加，政策风险。

　　工业硅

　　上一交易日工业硅主力合约2403收13225元/吨，涨0.46%，主力合约持仓59873手，增仓-4178手。SMM数据，上一交易日主流牌号现货价格持稳，不通氧553#硅(华东)均价14850元/吨，通氧553#硅(华东)下跌50元/吨至15000元/吨，421#硅(华东)持稳15450元/吨。供应扰动尚未消除，而需求持稳，下游市场情绪有所回暖，有机硅价格上涨后企业开工意愿较高，春节期间维持生产。近期现货价格下调，下游有采购需求但压价情绪较强。考虑春节期间企业放假及物流紧张因素，短期市场成交清淡，预计工业硅短期以震荡运行为主，后续持续关注供应端扰动情况和下游年后补货进度。

　　风险提示：上游供应规模紧缩、下游需超预期改善。

　　碳酸锂

　　上一交易日碳酸锂主力合约收100150元/吨，涨幅0.86%，主力合约持仓13.55万手，增仓-9483手。据SMM，上一交易日现货价格持稳，电池级碳酸锂均价9.71万元/吨，工业级碳酸锂均价8.95万元/吨。基本面维持供需双弱情况，总体供给较为稳定，市场流通货源偏紧，而下游以贸易商接货居多，叠加下游企业节前补库需求，现货价格有小幅上探。从库存上看，总库存延续增长，盐厂库存向贸易商及下游企业流动。当前碳酸锂难见明显价格驱动，下游补库需求难以维持，2月需求预期偏弱，预计春节前以震荡运行为主，近期关注是否有矿端项目延期及盐厂减产对价格的支撑。

　　风险提示：供应大幅减产，消费超预期。