1月中下旬原油价格上涨势头较足，下游化工行业受成本抬升影响实现不同程度得上涨。但进入2月份，临近春节假期，需求端暂时进入下行区间，同时原油价格继续向上突破的动力有所欠缺，导致部分行业存小幅回落风险。

　　（1）原油震荡抬升，石化产品高位震荡

　　近期国际油价呈现高波动性，但整体价格重心有所抬升，WTI一度触及80美元/桶，对石化产品在成本端的支撑有所增强，市场整体延续了前期上涨的态势，并且涨幅与中旬相比有所扩大。截止到1月30日收盘，卓创资讯有机化工价格指数收于1195.9，本月以来累计涨幅达到了2.7%，并创2023年10月下旬以来的高点。当前随着春节假期的临近，市场成交气氛逐步转淡，同时价格上涨之后的成本传导遭遇一定阻力，因此目前石化产品价格上涨的持续性受到考验，部分产品冲高回落。

　　虽然当前油价出现大幅波动，但从上周开始面对地缘局势对供应端的扰动，投资者对此担忧较月初还是明显有提升，油价快速回调之后回稳，油价偏强运行仍将是主节奏，因此石化产品在成本端的支撑或相对稳固。供给方面，当前石化行业开工变化不大，累库节奏相对较慢，因此供给端的压力相对有限。目前制约市场价格上涨的因素仍在于需求侧，尤其是当前春节长假临近，需求逐步回落，对价格的支撑力有所减弱。并且由于盈利状况不佳，下游对原料上涨的承受力有限，前期价格上涨之后对于需求的负反馈已逐步有所显现，这也将在一定程度上影响市场上涨的持续性。短期来看，尽管原油高位震荡，但石化产品缺乏需求配合，在需求气氛减弱的情况下市场或进一步冲高回落。节后在轻仓情况下存补库需求，市场有望转强。

　　（2）聚酯链强势上涨，春节前有小幅回落风险

　　1月中下旬以来，聚酯链上涨势头较足，产业链上下游各产品均实现了不同程度的上涨，价格涨至2023年10月份的需求旺季水平。分析来看，原油价格的上涨带来的成本抬升是较为直接的原因，截至1月31日，WTI原油触及77美元/桶的位置，涨势基本覆盖了12月份及1月上旬的跌幅。分析影响聚酯产业链的各方因素来看，多数时间内成本决定了产业链的价格趋势，基本面情况影响各产品的价格变动幅度。目前来看，原油各方利好因素均已在价格中有所体现，整体在节前将维持偏强震荡趋势，但各方因素支撑不足，短期或小幅回调。基本面方面，聚酯链备货基本接近尾声，企业生产以完成已有订单为主，江浙织机综合开工率均快速回落，1月30日降至38.68%。综合成本及基本面情况，春节前聚酯链在成本支撑下将维持偏强趋势，但原油上方能否突破80美元/桶还存疑，备货完成后短期需求有所回落，结合往年春节假期前的走势，聚酯链在节前或面临小幅回落风险。

　　（3）聚烯烃市场有所上涨，短期下跌可能性较低

　　近期聚烯烃市场有所回暖，主导在于两个方面，首先是能源端支撑，1月30日布伦特原油收于82.87美元/桶，较1月11日收盘上涨5.46美元，涨幅较快，支撑起油头化工类市场价格。此外海内外的超预期停产或检修状况为市场带来供应端实质性的缩减和收紧预期，美国墨西哥湾沿岸的国际化工巨头主要聚烯烃产能受到寒潮影响暂停，虽然这些企业没有公布故障细节，但是持续的寒冷天气可能会进一步影响供应端。国内方面，齐鲁石化、扬子石化巴斯夫装置、浙石化等企业纷纷检修停车，检修力度超出了往年同期。成本和供应端支撑聚烯烃市场价格，短时间内虽然需求拖累市场，但下跌的可能性较低。

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