供应端，2023年12月份（31天）国内电解铝产量356.2万吨，同比增长3.6%。12月国内电解铝日均产量环比下降3800多吨至11.49万吨附近。2023年全年国内电解铝累计产量达4151.3万吨，同比增长3.6%。2024年一季度云南等地区电力供需暂未出现较大矛盾，预计省内电解铝或将继续持稳运行为主，其他企业暂未听闻有大规模检修或投产计划，国内电解铝运行产能或稳定在4200万吨附近。 　　需求端，2024年1月国内铝加工行业综合PMI指数录得42.90%，依然处于荣枯线以下。1月临近春节假期，企业逐步减产放假，部分中小型企业尤其是位于北方地区的，月中便已停产放假，因此本月生产指数环比显著下滑。进入2024，国内铝型材企业开工率继续呈现下滑趋势。传统地产需求方面依旧弱势，销售数据同比仍然为负，汽车和电网需求的景气支撑铝消费，年底光伏需求超预期增长带动工业型材消费。 　　1月铝价再度从高位回落，需求端淡季效应明显。尽管在供应端环比增量有限，但下游加工企业的订单明显走弱，远期受限于海外衰退的担忧，整体预期也不高。不过随着铝价的回落，受到氧化铝价格大幅上涨的影响，电解铝成本支撑上移，铝锭库存维持低位，市场下修节前库存预期，铝价下方存在支撑。

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