2024.02.02 期货日报网

近年来，期货行业服务实体的广度与深度不断拓展，在此过程中涌现出越来越多的贸易综合服务商。

在化工产业中，远大物产、杭实化工、热联中邦、明日控股、嘉悦物产这些耳熟能详的贸易商已经成为圈内认可的产业综合服务商。他们凭借自身在期现贸易上的优势实现了完美“变身”，通过多种“组合拳”将衍生品的运用延伸到客户生产经营的场景中，在传递价值中创造价值。

“从当前产业格局看，一部分期现贸易商开始主动往产业综合服务商转型。”嘉悦物产业务总监叶辰表示，近年来很多工业品呈现出产业总利润压缩、利润分配较难从上游传导到终端的特点，这使得传统贸易商的利润空间容易受到挤压。

随着产业对风险管理认知的不断提升，越来越多的产业客户开始直接或者间接地采用期现结合的方式对冲风险，一部分综合服务商脱颖而出，他们不仅能提供传统的物流、信息流和资金流服务，也能提供价格管理、库存管理、订单管理等定制化、高复杂度的服务。

期货日报记者了解到，贸易商角色的转变使得他们与客户从以前的绝对价格博弈的对立关系，转变为“服务创造价值”的互利共生关系。

对此，明日控股副董事长邵世萍也表示，近几年，随着期货市场制度建设的不断成熟以及衍生工具应用的不断推广，产融结合助力实体经济的理念已经是广泛共识。

“对于产业链中游企业而言，成熟应用期货和衍生品管理风险、提升服务、赋能产业，是其从传统分销商向现代化产业链服务商转型的标志。”邵世萍称。

作为最早探索转型的聚烯烃产业链服务商之一，明日控股不断探索对衍生工具的应用，在提升企业自身风控等经营管理水平的同时也以创新业务模式更好地赋能产业链上下游。

“近年来，随着市场竞争的加剧和客户需求的变化，产业链企业对期现融合的需求越来越强。企业希望通过期现融合的方式降低成本、提高经营效率、优化资产配置、规避市场风险。”邵世萍表示，期现服务商应深入了解产业链企业的经营状况、业务需求和市场情况，为客户提供定制化、个性化的服务方案，满足企业的实际需求。

近年来，在深耕产业服务的过程中，叶辰发现产业客户的风险管理诉求越来越明确，从原来单纯地想要低买高卖，到现在希望结合生产、库存、订单状态，得到风险评估及具体策略。

“我们也欣喜地看到，一些期货新品种上市后，不少产业客户从抵触到尝试参与，再到把期货融入生产经营，这一过程所经历的时间越来越短。”叶辰认为，这是产业金融化程度提高的表现，也是所有期现参与者共同努力的结果。

据叶辰介绍，2023年，在产业服务的过程中，产业链企业遇到的难点集中在非标准化产品方面的需求。“比如对非标牌号、非交割地的库存套保对冲，甚至是海外客户针对美元定价产品的远期报价。这些需求因为不能通过交割和期现回归解决，容易在服务商这里累积风险，对于服务商的现货渠道能力、风险控制能力、衍生品使用能力的要求都非常高。”叶辰表示。

产业面临的另一个难点体现在产业链的延伸。“客户提出来的服务需求不再全是点状的，有的是线状的。”叶辰称，比如客户不仅需要从嘉悦物产采购原材料，还需要让企业解决一部分产品的销售问题。在他看来，目前化工产业链的期货品种日益丰富，为产业解决这一难题提供了有效路径。

“对于这些诉求，产业服务商要有更强的综合实力来提供差异化服务，帮助产业客户分解需求并帮助他们做好风控以实现目标。”叶辰称。

“2024年，公司还将坚守产业服务商的定位，着重解决产业合作伙伴的风险管理需求，并积极布局产业链，进一步拓展服务场景。”叶辰表示，随着行业周期以及全球政治环境的变化，部分工业品国内产能集中投放，国外装置成本不再具有绝对优势，加上“一带一路”沿线需求的爆发，国外市场成为商品定价最重要的边际变量。在他看来，全球化的产业视角和贸易能力是未来贸易服务商需要努力打造的核心竞争力。

邵世萍认为，期现服务企业在服务实体上应发挥期货和衍生品运用方面的优势，未来还要培养将期货和衍生品与客户需求结合的能力、将期货和衍生品与现货结合的能力。“对贸易服务商来讲，一方面要以期货和衍生品为切入点，重构与客户的关系，与客户建立一种长期、深度的一体化厂商关系；另一方面要以期货和衍生品为工具来创新服务模式，满足客户更深层次的需求。”她说。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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