行情表现

日内消息

　　铜价再度上扬月差表现走阔，上海电解铜现货升水回升

　　据Mysteel，现货升水止跌回升，成交重心上调。由于日内Contango结构月差走扩至160元/吨附近，开盘市场持货商试探上调报价出货，主流品牌货源如日本、金川等始报于升0~升10元/吨，部分低价韩国货源贴10元/吨出货，虽铜价再度表现上扬，然月差扩大，持货商贴水出货意愿，日内挺价平水附近出货；至第二个交易时段，随着主流平水铜平水附近表现成交，好铜如金川升0~升10元/吨成交居中，现货报价相对坚挺。日内湿法、非注册等货源价差有所拉大，部分成交，后续临近上午收盘，市场交投活跃度逐渐清淡，现货升水企稳于平水之上。整体来看，铜价再度走高，下游刚需接货为主，消费难以回升；但月差扩大，持货商挺价惜售情绪显现，现货升水有所回升。后续周内仍有进口铜增量，且消费表现较弱，现货升水或显拉锯。

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　1月31日上海1#电解铜现货价格报价69155.00元/吨，相较于期货主力价格（69350.00元/吨）贴水195.00元/吨。

　　1月26日沪铜期货库存录得50532.00吨，较上一交易日增加2779.00吨。

机构观点

　　南华期货：铜价震荡格局，保持稳定

　　【核心逻辑】铜价在周二稳定在6.88万元每吨，符合我们在周报中的预期。本周，价格或依然以震荡为主，难以进一步向上。首先，宏观利好有限。目前中国已经非常接近流动性陷阱，即利率的降低给市场带来实际上的流动性增加大幅低于预期，从资本市场上获得的资金大概率还会回流到资本市场，造成资金空转。其次，铜价下方支撑位已现，在6.76万元每吨附近。该支撑位可以被认为是短期弱支撑。然后，随着春节临近，部分企业已经完成节前备货，最晚到下周，大部分企业都将完成节前备货。中下游加工厂及终端企业已经开始逐步放假，这和上期所的累库进程相契合，使得铜价难以进一步大幅向上。另外，被拉大的精废价差表明此前的上涨存在虚高，或出现回调。综上所述，铜价或在本周触顶回调。 【策略观点】震荡格局，短期考虑空单进场，目标6.8万元每吨。