玉米期货合约此前持续增仓下行后，于1月22日跌破前低录得本轮新低，C2405最低探至2317元/吨，但23日收回全部跌幅，并开始持续反弹，1月29日反弹更进一步，C2405合约减仓收回2350元/吨压力位，收盘报2376元/吨，盘中一度突破20日线。

上周售粮大幅加快，售粮进度迅速增至51%，同比基本持平。一方面说明临近春节，农户确实仍有售粮意愿，那么上周相当于压力测试，预计在上周的快售基础上，再有压力也有限了；另一方面，随着春节的临近，尤其小年过后，农户售粮也会开始逐步减少。节前产区供应端的故事可能基本就这样了。

需求端来看，深加工企业受高利润驱动，同时下游持续的高提货量也使得产品没有出现累库，开机率继续维持高位水平。深加工企业的节前备库还在持续，原料库存继续增加，但已至库存偏高位置，继续增加幅度有限。需要提防的还是节后有季节性开机大幅下降的过程。而饲用端，老调重弹的问题，年底消费旺季意味着大肥猪的持续出栏，春节过后生猪存栏和体重预计仍有下降空间，后期饲用需求将继续趋弱。

节前市场剩余时间越来越有限，出现新变量的可能不大，结合期现价格走势，节前低点可能已经出现。节后市场的博弈将是重点。售粮端来看，售粮进度过70%之前就仍是售粮高峰期，若贸易主体一直不主动建库，随着时间、天气的变化，农户余粮出清压力会日益明显，悲观心理、实际储存困难等都可能诱发降价抛售潮。但在收购段，同样变数很大，今年贸易主体仍未建立主动库存这一问题已经成为明牌，但贸易主体总是要建库的，除非退出市场不干了。那么谁先动？是贸易商先收，还是农户先抛售，年后见分晓。若拖入农户被动抛售的格局，则年后或仍有新低。另外，还是要提防托市措施的可能，毕竟年后“一号文件”又要来了。

从盘面来看，主力合约C2405刷新低点后反弹，且回到2350上方，短期技术上构成底背离形态，结合年前剩余时间段的判断，年前低点可能已经出现。但售粮高峰仍未过去，需求端依旧受限，因此反弹高度有限。年后随着农户余粮的销售，预计仍有再度探低的过程。至于能否新低，如前所述，要看售粮与收购端的博弈结果。整体预计低位区间震荡为主。

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