在国内股市大幅下跌之际，黑色商品已经逐渐脱离共振下跌趋势开始修复超跌估值。之后随着降准落地以及股市企稳，宏观情绪回暖与黑色板块进一步形成共振，盘面加速上行。由于钢材处于淡季，且市场对节后需求复苏程度仍有忧虑，因此节前上方空间有限。盘面加速冲顶之后资金有止盈出场需求，所以周五盘面已经有转弱迹象，预计节前盘面在当前价位震荡运行为主。对于炉料而言，铁水复产背景下供给刚性不变，下方支撑较强。成材供给端出清力度较大，钢厂亏损背景下节后增产力度偏弱，下游库存较为健康，节后板材需求有出口打底预计问题不大，建材关注工地资金到位情况，若节前盘面回落可轻仓逢低试多等待趋势明朗。 　　钢材：钢厂利润不佳，高炉复产速度偏慢，铁水流向热卷为主，卷螺基本面有所分化。螺纹供给刚性愈发显著，需求端则看不到大幅下滑迹象，库存矛盾有限。热卷产量进入回升态势，不过需求端表现出较强韧性，随着出口重要性提升，板材对铁水的高承接能力将常态化。 　　建材冬储已基本告一段落，下游主动冬储量有限，货权较为集中，考虑到供给和库存偏低，节后深跌空间不大。能否形成趋势性上行还是要看，工地资金到位情况。从近期政策导向看，化债压力大的地区基建暂缓，可见大方向还是防风险降杠杆为主，因此我们也不能过于乐观。若节前盘面回调可轻仓试多，或等节后需求明朗再入场。 　　铁矿：节前矿石供需端延续到港下降、铁水增产的改善势头，但预计钢厂补库需求逐渐收尾，则矿石的上行支撑减弱。同时，近期矿价走强同样有赖于政策端的再度发力，但临近春节，政策进一步出台的概率下降。矿石价格存在冲高回落的可能，但整体继续维持高位震荡的走势。 　　煤焦：河南地区前期受事故影响停产减产煤矿陆续复产，但部分煤矿年前放假控产，焦煤供应恢复有限。入炉煤成本较为坚挺，焦企利润表现不佳，叠加环保扰动仍存，焦企开工率偏低，供应维持低位。铁水小幅回升，钢厂节前小幅补库，三轮提降搁置，焦钢博弈持续。总体来说，成本支撑仍存，后续高炉存复产预期，复产下的刚需支撑仍存，但淡季需求承压，叠加宏观情绪反复，盘面震荡运行。 　　风险因素：需求、政策超预期（上行风险）；宏观风险加剧、累库速度快于预期（下行风险）

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。