生意社01月29日讯

　　2023年热轧板卷行情整体宽幅震荡。具体可以分为四个阶段：第一阶段：1月初到3月中的震荡上涨

　　疫情结束后对于年后旺季的预期，推动价格上行，并于3月中旬触及年内最高价4506元/吨第二阶段：3月中到5月底的趋势下跌

　　旺季预期的落空+钢厂利润迅速收缩，主动减限产增多，原材料库存高企导致的负反馈逻辑，这个阶段热卷跌幅15.71%。第三阶段：6月初到10月中旬的震荡整理

　　下跌后随着原材料低库存的成本支撑下，行情进行修复第四阶段：10月底到年末的震荡上行

　　低库存和铁水居高不下导致的成本上移+宏观政策刺激(万亿国债、美国CPI数据下降，年内加息预期降温、美元指数回落，推动大宗商品价格反弹、煤矿事故等)。

　　2023年驱动热轧板卷运行的主要因素：供应端：

　　根据生意社了解的最新数据显示，截至2023年12月26日，热轧社会库存228.76万吨，较上周上升5.84万吨，周产量309.73万吨，周环比增加15.92万吨；本周冷轧社会库存118.56万吨，较上周上升2.07万吨，周产量80.66万吨，周环比减少0.38万吨。

　　由于汽车及家电行业受利好政策支撑，产销数据提升，生产热卷等板材的利润高于生产螺纹钢的利润，因此因此钢厂将更多铁水转向生产热卷，因此热卷的产量较去年有所上升。

　　年初库存压力较小，低产量叠加中性库存，热卷基本面压力不大。进入5月后，唐山发布产量平控文件，钢厂利润收缩，减产增多。7月平控预期频现，钢厂边际利润修复。到8月唐山地区高炉在环保限产结束后逐步复产，粗钢平控阶段性证伪，同时热卷产能利用率继续上升，导致热卷供需矛盾积累。需求端：

　　2023年，热卷国内需求整体偏弱。需求量1.527亿吨，同比2022年同期的1.520亿吨增长0.4%。

　　房地产-继续拖累：房地产表现不佳，据统计局数据显示，2023年1-11月份，全国房地产开发投资104045亿元，同比下降9.4%；1-11月份，房地产开发企业房屋施工面积831345万平方米，同比下降7.2%；房屋新开工面积87456万平方米，下降21.2%。基于今年房地产施工整体表现不佳，预计明显房地产用钢或延续今年负增长趋势，但降幅缩小。

　　制造业-回暖：制造业稳中有升，2023年1-11月，我国制造业固定资产投资同比增速为6.2%，整体韧性持续。

　　基建-持续发力：亿万国债的发放，多用于水利建设，灾后重建等基础建设，2024年基建仍将稳定发挥，增速可期。

　　汽车-政策扶持：汽车行业2023年政策引导对汽车供需结构起到至关重要的作用。2023年1-11月份，汽车产量2666万辆，相比于去年同比增长近166万辆，其中新能源汽车产量805万辆，同比增长近170万辆，新能源汽车产量占比由去年26.3%上升至今年30.2%。1-11月，汽车总出口量476万辆，同比增长178万辆，汽车出口占比由去年12.1%上升至今年17.9%，汽车出口占比大增。

　　家电-回暖：家电行业2023年在保交楼政策扶持下，地产竣工数据很好，家电类零售呈现同比正增长。

　　出口表现亮眼：2023年钢材出口强劲，据海关统计数据显示，2023年1-11月，我国累计出口钢材8265.8万吨，同比增长2169.6万吨，增幅35.6%；1-11月累计进口钢材698.0万吨，同比减少288.5万吨，降幅29.3%；1-11月我国累计净出口钢材7649.3万吨，同比增加2431.2万吨，增幅为46.59%。2023年因为低价，热卷出口保有竞争力，同时海外局势紧张，钢厂高炉复产受阻。但海外宏观风险仍在，且24年国内需求有望增长，24年出口数据增幅或将有所收窄。预期与展望

　　展望2024年热卷市场，热卷依然延续震荡。原料价格的中高水平将决定热卷的绝对价格下限有限。热卷基本面矛盾愈发凸显，供应端增量较多，虽然因亏损，钢厂进行主动检修减产，但从23年的情况看，企业减产力度有限，预计24年产量将延续的较高水平。需求端出口数据对热卷价格波动影响增加。内需上房地产和基建需求分化已是固定趋势，若明年出口优势弱化，热卷上涨的动能不足。整体来说，在生产利润上，热卷相对建材品种价格有一定优势，24年价格价格中枢微幅上移，但涨幅趋势偏小。