品种表现

　　品种涨跌幅

　　涨幅居前的三个品种分别是纯碱、玻璃和集运欧线；跌幅居前的是IM、IC和沪银。

　　从板块整体表现看，各板块内部涨跌分化，股指、有色多数下跌。

　　资金流入

　　资金流入前三名为沪银、IC和沪镍；流出前三名分别为IM、豆粕和碳酸锂。

　　波动率情况

　　从5日波动率水平看，前三位为集运欧线、纯碱和IM；低波动前三品种为二债、五债和十债。

　　从板块整体波动率情况来看，股指、能化波动较高。

　　1.我国1月最新1年期、5年期以上LPR分别为3.45%、4.2%，连续5个月维持不变。

　　据国常会，强调更加注重投融资动态平衡，加大中长期资金入市力度、增强市场内在稳定性等。

　　股指期货：整体配置价值继续提高，耐心持有沪深300期指新多

　　从当日A股走势看，资金面因素扰动显著加大、但部分核心指数关键位支撑亦较明显，技术面震荡筑底概率依旧最高。而从国内政策面、基本面看，二者总体维持利多指引基调；再考虑当前极低的绝对和相对估值水平，A股多头策略性价比较前期进一步提高。基于稳健性，仍可耐心持有沪深300期指新多。

　　沪铝：下方支撑不断强化，铝价易涨难跌

　　受美元阶段性走强以及新增利多不足的影响，铝价向上动能不足，但目前已经有了较为充分的回调，进一步向下空间不足。而在供给约束及低库存结构延续的情况下，铝价下方支撑不断强化。

　　碳酸锂：淡季供需节奏趋稳，成本支撑价格底部

　　供给增速低于市场预期，全球锂资源供应远期有可能收缩；需求受消费季节性影响，补库时点已纳入交易预期。锂价进入阶段性底部，消息面炒作力度略有增强，情绪面无明确指引。昨日期货震荡下跌，资金活跃度无明显变化。日内波动率处高位，关注供应释放速率，建议维持轻仓多头策略。

　　钢矿：宏观预期行情钝化，黑色金属窄幅波动

　　螺纹

　　随着铁水产量触底回升，高炉原料价格支撑偏强，以成本定价的逻辑看，螺纹价格亦缺乏明确大幅下跌的驱动。延续此前判断，预计春节前难以出现趋势性行情，估值影响相对提高，关注螺纹价格下方电炉（静态）平电-谷电成本处的支撑力度，即3870-3720，以及上方高炉成本附近的压力。

　　热卷

　　随着铁水产量触底回升，供应端成为影响基本面的关键，一方面决定淡季库存增加幅度，行业能否以相对有限的库存迎接节后终端需求启动，另一方面决定了淡季期间原料价格支撑偏强，在成本定价逻辑影响下，热卷等钢材价格也存在支撑。综上，春节前暂无趋势性行情，市场可能维持低波动状态，钢材价格整体弹性小于铁矿等炉料。

　　铁矿

　　从胜率（驱动）角度看，铁矿暂不具备深跌的驱动。潜在风险主要是估值偏高，即绝对价格偏高或引导全球矿山增产，以及产业链内部相对价格偏高，受钢价滞涨影响更大。总体看，估值与驱动有所分化，铁矿暂持震荡的观点。

　　煤焦：下游压价意愿减弱，坑口煤价竞拍成交有所好转

　　焦炭

　　入炉支撑小幅走强，但钢厂对原料采购仍较谨慎，且焦企生产意愿低落，焦炉开工降幅明显，焦炭供需陷入双弱格局，短期矛盾并不突出，价格维持震荡概率更高，关注成本支撑及后续原料补库带来的增量驱动。

　　焦煤

　　焦煤刚需支撑季节性走弱，但坑口竞拍环节有所回暖，连续降价使得下游补库性价比逐步凸显，而产地安全检查力度不减，部分矿井进入新年假期，原煤产出不断收紧，焦煤价格短期筑底，关注后续冬储意愿是否加大。

　　纯碱：远兴投产或延迟，纯碱期价大幅反弹

　　纯碱

　　近期市场消息，远兴4线投产时间不确定，可能会延后，纯碱阶段性供应上限可能在70万吨，累库节奏较新产能释放明显偏缓，行业龙头再次显示其对供应端的把控能力。纯碱盘面基于当下低库存+供给释放受阻+高基差，出现一波减仓反弹的行情。但即使没有新装置投产，按照单周70万吨的产量计算，行业已处于过剩状态，近期上游碱厂累库速度可控，主要源于轻重碱下游的冬储补库。随着后续库存积累的压力逐步发酵，纯碱价格重心仍将下移。建议维持空头思路应对行情，新单逢高抛空远月，下方空间暂时看到氨碱法成本线1840附近，新单入场等待合适价格或信号，即供给释放或煤价松动。谨慎者可以考虑5-9正套机会。

　　国内经济有效需求不足一直存在，过去半年国内宏观稳增长政策力度持续加码，地产各项政策连续优化，一方面市场对政策加码的预期已较充分，另一方面，政策实际效果不佳，商业地产依然是经济的主要拖累项目。若无增量政策利好推出，市场情绪容易出现反复，进而影响价格。中观方面，浮法玻璃供需矛盾暂不突出。玻璃行业维持高利润、低库存的供需格局。随着刚需基本结束，供给端偏刚性，浮法玻璃基本面主要变量是贸易商冬储补库，估值主要变量是煤炭和纯碱。目前看采暖季煤炭和纯碱价格底部暂时较明确，玻璃也相应存在底部支撑。预计玻璃期价或呈现区间震荡的走势。

　　原油：市场信心修复需要时间，震荡期间观望为主

　　从微观市场的价差结构看，油价震荡格局或将进入尾声；近期油价反复拉锯的过程中，多头有利方向有所显现，但何时产生明确方向仍不确定，建议震荡期间观望为主。

　　乙二醇整体港口库存当量有望保持去化、总供应量预计下降。PTA供应相对充裕、需求季节性趋弱。预期市场价格震荡整理。

　　甲醇：进口量预期减少，上涨或加速

　　周一甲醇期货价格上涨2%，各地现货价格积极跟涨，陕西企业日内二次上调出厂价。下游产品价格也不同程度上涨，其中醋酸和PP装置运行不稳定，价格加速上涨。产量缓慢增长，进口量预期减少，需求保持平稳，甲醇上涨行情延续，春节前05合约最高可达到2500元/吨。

　　聚烯烃：供需平衡，涨势延续

　　周一聚烯烃期货价格大幅上涨，L2405价格几乎抹去本月全部跌幅，而PP2405仅反弹一半，直接导致L-PP价差由700扩大至800以上，一季度PP供应增速远高于PE，L-PP价差预计突破1000。此前产量大幅增长的预期落空，各环节库存下降，供需保持平衡，如果春节后需求良好，聚烯烃将进一步上涨。

　　橡胶：海外原料价格继续攀升，港口重回降库态势

　　车市产销维持乐观，轮企开工可圈可点，需求预期好转带动下游原料采购回暖，港口重回去库之势，且后续到港将因季节性供应收紧而有所回落，东南亚各产区仍将受到天气因素左右，供减需增支撑下方价格。

　　棕榈：生柴需求预期改善，棕榈油短期走势偏强

　　短期内原油价格表现偏强，对生柴需求存在一定提振，叠加油脂板块供给存在阶段性利多、马棕出口预期边际好转，棕榈油价格走势偏强，但持续性仍有待观察。

　　（以上内容仅供参考，投资需谨慎，如需进一步建议，请与对口客户经理联系。)

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