［编者按 随着2023年的落幕，回望这一周期间资产表现的风云变幻，金价的表现再次成为市场关注的焦点。2023年度金价究竟是否跑赢了通胀？这也是投资者普遍关心的问题。本期邀请业内专家，对此进行分析探讨。］

　　［在2023年的12个月中，国内黄金现货价格在8个月里都跑赢了CPI环比。］

　　2023年，黄金跑赢通胀了吗？乍看之下，这是一个不难回答的问题，因为2023年是黄金价格表现非常亮眼的一年。

　　以上海黄金交易所的Au99.99为黄金现货价格的基准，2023年12月底收盘价479.59元/克，较2023年初开盘价上涨16.69％。而同期按照消费者物价指数（CPI）衡量的中国物价整体水平仅上扬0.2％；黄金价格的年度涨幅遥遥领先于CPI年度涨幅，自然是黄金跑赢了通胀。

　　然而，上述问题的明确答案却被来自金价和通胀的现实困扰而变得模糊起来。

　　一方面，以2023年全年金价的上涨幅度来衡量黄金投资的收益具有一定的片面性。2023年初买入黄金持有到年底的投资者，仅是庞大多元的黄金投资者群体的一部分，黄金投资者的投资收益各个不同，这自然造就了投资者对于黄金是否跑赢通胀的不同观点。

　　另一方面，并不是所有人都以CPI来衡量通胀，大部分人心目中的通胀是其个人关注的部分商品的绝对价格水平，而并非经济统计上界定的一篮子商品的价格变化，这就使得“通胀”“高物价”等词汇具有高度的主观性。通胀概念的主观性使得黄金是否跑赢通胀的答案具有了千人千面的随意性。

　　为了更加接地气但是又不失客观性地审视黄金是否跑赢通胀这个问题，不妨假设黄金投资者的投资策略分为月度波段操作和月度黄金定存，这在一定程度上更加贴近黄金投资市场的实际情况。同时，依然以CPI作为衡量通胀的标准，避免人们对于物价观感固有的主观性。

　　图1对比了2023年每月的上海黄金交易所Au99.99价格变化和中国CPI环比：在2023年的12个月中，国内黄金现货价格在8个月里都跑赢了CPI环比，仅在9月份因为金价较大的下跌而使得通胀超越金价。

　　假设投资者的月度黄金定存采取日均定投的形式，那么月度黄金定存的价格就是国内黄金现货价格的月均价，图2则对比了2023年每月的上海黄金交易所Au99.99月均价变化和中国CPI环比：在2023年的12个月中，以日均定投形式的黄金定存在9个月里都跑赢了CPI环比，同样是因为9月金价的局部下跌而被通胀超越。

　　综上所述，从月度波段操作和月度黄金定存的投资者视角来看，2023年是黄金投资收益稳稳跑赢通胀的一年。

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