上周锡价大幅反弹，驱动有三：第一，因胡塞武装连带效应，多数航船都从非洲那边绕行，港口吞吐量有限，导致刚果（金）的矿因堵在港口难以运输，故供给有收缩预期。第二，多数海外半导体企业公布2024年业绩预期，较2023年大幅抬升，台积电预测2024年营收增长25%，刺激股价上行，需求侧有向好预期。其三，当锡价下跌至20.3万附近时激发下游补库热情，低价加之节前备货，致使上周锡锭社会库存大幅去库，支撑价格回升。而当锡价回升至21.5万时，随着补库热情的减淡，锡价重临压力，库存亦快速反应为重新累库。我们认为，目前锡基本面矛盾并不突出，预期层面故事频出但是暂时难以兑现现实，当春节前后下游提前放假，锡价将继续面临回落的风险。整体来看以震荡思路看待，逢21.5万空，逢20.5万多的区间操作为主。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。