镍基本面持续压制下

　　镍价缘何日内突涨超2%

　　2024年1月23日午后沪镍突现快速上涨，最高一度突破13万元大关，收盘涨2.22%至129650元/吨。镍供应过剩现货库存累积情况下，沪镍自去年11月以来便在12-13.5万元/吨区间震荡整理，镍价为何未有继续破位下跌，又为何会在今天下午出现快速拉涨呢？

　　消息面：

　　印尼RKAB审批延迟

　　01

　　自2024年1月开始，印尼镍矿山新一年配额(RKAB)审批多有延迟，虽多数印尼镍冶炼厂目前有一定镍矿库存，但近日市场矿源紧缺，印尼镍矿升水价格上涨，从而给予镍价底部支撑。据了解，印尼300余家矿山中目前仅有数家通过审批，使得市场对未来供应的不确定性又增一分。此外，时值印尼大选在即，近期印尼工厂生产安全措施的加强，也使得市场担忧情绪升温。

　　基本面：

　　阶段性供应短缺显现

　　02

　　春节前下游多有节前备货需求，但目前为止贸易商端精炼镍现货交投尚未见明显好转，但据反馈部分精炼镍生产厂家直供下游比例逐渐增加，近期与下游企业签订长协大单多笔。

　　国内新投电积镍产能企业逐渐替代部分俄镍需求后，持续开拓直供下游渠道，并积极出口，据Mysteel统计，2023年中国精炼镍出口总量36626.115吨，同比增加14113吨，增幅62.68%。

　　期货：

　　不锈钢走强带动

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　　受下游企业陆续提前放假影响，不锈钢厂以检修减产应对，据Mysteel统计，不锈钢-粗钢1月排产274.4万吨，环比减少7.4%。

　　不锈钢厂检修减产造成供应减少，不锈钢垒库不及预期。截至2024年1月18日50仓库口径无锡不锈钢库存总量52.25万吨，周环比下降0.11%。不锈钢期货持续走强，带动产业链乐观情绪。

　　宏观情绪好转

　　带动大宗普涨

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　　1月22日召开的国务院常务会议，强调要采取更加有力有效措施着力稳市场、稳信心；加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性等。受此影响今日大盘转而上涨，国内大宗商品亦多数上涨。叠加精炼镍现货或有阶段性供应短缺可能，沪镍空头纷纷减持，持卖单量日减少超万手。

　　春节前后国内精炼镍暂无新增产能投产，产量难有进一步增长，但春节前下游备货需求、以及物流提前停运，精炼镍供应端或将面临阶段性供应紧张。加之印尼镍矿山新一年配额(RKAB)审批多有延迟，镍价底部支撑走强。但考虑到上期所仓单较多，难以发生极端缺货情况。此外镍价上涨势必会引发外采硫酸镍产精炼镍增加，进而压制镍价继续上涨，春节前镍价预计仍将维持在12.5-13.5万元/吨区间震荡运行。