观点：

【市场判断】

外围方面，美国股市周四集体收涨，道指涨0.43%，标普500指数涨0.57%，纳指涨0.73%。宏观方面，美国去年第四季度实际GDP年化季率终值升2.6%，预期升2.7%，修正值升2.7%，初值升2.9%，三季度终值升3.2%。

国内方面，昨天市场午后大涨，但两市仅有1900余家个股上涨，赚钱效应依旧较差。市场成交量9446亿元，北向全天净买入48.07亿。截止收盘，上证指数上涨0.65%，深成指上涨0.62%，创业板上涨0.50%。

行业、热点方面，市场领涨方向为酒店餐饮、厨卫电器、机场航运等。酒店餐饮和机场航运均属于旅游板块，昨日大幅上涨，一方面源于节后，旅游市场整体表现较好，数据相对靓丽。5.1长假即将来临，市场为小长假提前布局。另一方面，旅游去年基数较低，一季报预计向上弹性较大，资金提前布局。厨卫电器大涨，源于昨日午后有市场传言，或将出台新的购房送家电补贴政策，传闻力度较大，但昨日晚间财联社已经辟谣。

昨日市场领跌方向为国资云、通信服务、ChatGPT概念等。昨日领跌方向均为数字经济和AI产业链的子行业，集中在计算机、通信、传媒等板块。主要原因是AI产业链前天反包后，昨日面临方向选择。板块昨天大幅下跌，表明AI产业链短期情绪退潮期已经来临，后续或将进入中期回调期。

昨日，国务院总理李强在海南博鳌亚洲论坛表示，3月份经济表现比1、2月份更好；主要经济指标向好，消费和投资的主要指标继续改善，而就业和价格总体稳定，市场预期明显改善；将继续稳字当头，巩固拓展经济恢复向好的态势；将会在扩大市场准入、优化营商环境方面推出新举措。当前市场对国内经济复苏强度存在较大分歧，李强总理的表态显著提振了市场信心，顺周期方向的消费午后大幅上涨，后续需密切关注4月上中旬公布的一季度经济数据。

整体来看，昨天市场午后上涨，短期震荡概率较大。AI产业链走弱，反而有助于低位板块有序轮动。机会方面，AI产业链进入退二进一的震荡调整期，连续下跌后具备反弹机会。低位轮动板块依旧以困境反转预期较强的芯片、以及一季报预期较好的消费医药、光伏储能为主。（股市有风险，入市需谨慎，以上观点仅供参考）

近期国金证券财富产品中心发布了1份重点的报告：

第1份：春糖会及业绩期临近，关注白酒板块

1、2月下旬以来白酒板块持续走弱，主要有以下原因：（1）行业进入传统淡季，短期缺乏催化。（2）政府经济目标低于市场预期，2月失业率反弹等，导致市场对经济修复力度存疑。（3）资金方面，chatGPT对其他板块存在抽水效应；海外银行破产等事件，引发市场对流动性的担忧。

对此，我们认为未来以上不利因素有望逐步改善。催化剂方面：4月春糖会、一季报业绩期临近，板块关注度有望回升。经济修复方面：经济目标5%左右与海外衰退、出口不确定性相关；但参考历史经验，最终经济增速仍有超预期可能。重要会议后，关注各行业作为之心落实，经济好转仍值得期待。另外，1-2月社零数据超预期、31个大城市失业率持续降低，亦证明消费和经济仍处于修复之中。

2、白酒行业基本面究竟如何？我们认为，有三大信号证明白酒需求处于复苏趋势中。（1）此前市场担心白酒库存问题，但经过春节及2月宴席回补，白酒企业库存环比下降明显。（2）产业信心修复，部分企业适时推出激励，区域龙头再次强调全国化。（3）越来越多酒企选择主动控货挺价或提价，说明经销商库存去化、现金流好转后，对酒企配合度提高。我们认为，白酒批价向上，或许是行业下一轮行情的重要观测指标。

3、估值分析：经历22年11月以来的修复后，目前估值（PE-TTM）整体修复至 35倍左右，位于近三年18%分位点，近五年估值中位数左右，白酒估值相对合理。年内看，糖酒会后行业将迎来低基数、五一端午、中秋国庆等更多催化。

4、如何选？建议关注(1)业绩增速确定性较强的高端酒和地产酒龙头；(2)市场预期较低、季报存在超预期可能的次高端白酒；(3)股权激励充足，存在渠道改革、产品升级逻辑的区域酒。