1、本周伦敦现货黄金震荡偏弱，较上周下跌0.94%至2029.375美元/盎司；现货白银较上周下跌2.49%至22.598美元/盎司。本周全球主要的黄金ETF持仓较上周下降2.16吨至2628.5吨，上周统计下降20.42吨；全球主要的白银ETF持仓较上周减仓55.1吨至21599.89吨，上周统计减仓75.3吨。 　　截止1月16日美国CFTC黄金持仓显示，总持仓较上次（9号）统计减仓515张至489334张；非商业持仓净多数据较上次统计减仓8721张至179893张。Comex库存方面，截止1月19日黄金库存周度下降1.99吨至620.87吨；白银库存减仓4.97吨至8718.22吨。 　　2、美国12月零售销售超预期加速，环比增长0.6%，创三个月最大增幅，这表明经济和消费的韧性。美联储褐皮书显示，经济活动几乎没有变化，消费强劲，通胀降温。从褐皮书和经济数据来看，美联储降息的紧迫性继续降低；本周美联储多位官员讲话称，通胀水平在降低，但不应急于降息，继续为降息降温。此前摩根大通给出美联储缩减QT时间表，加息周期结束后，缩债成为紧缩政策的延续。另外，美国参议院通过一项短期支出法案，避免政府停摆，美股走高下也带动市场情绪缓和，黄金做空压力随之减轻。 　　3、本周海外投资者对于美联储3月开始降息的概率出现下降，由70%降至50%左右，经济和就业韧性及通胀出现反复下，美联储也不断表达出未急于降息的意愿，黄金出现的回落也反馈该预期。不过，市场整体仍处于宽松氛围之中，风险偏好未现明显回落，因此市场未现恐慌，加之美联储降息预期始终存在以及全球地缘政治混乱局面下，黄金实际易涨难跌，但重心却出现下降，即黄金此时出现抵抗式下跌，这种走势对趋势预判带来较大困难，建议春节前后多看少动，观望为上。

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