固定收益周报（汇率）：如何看待联储QTtaper节奏？
发布时间：2024-1-22 08:45阅读：159
美联储缩减资产负债表到什么位置比较合适？从联储官员的测算来看，准备金水平占名义GDP的比重在10-11%或为美联储缩表规模的上限参考，由于本轮存在ONRRP超额流动性，缩表的上限参考或为<（准备金+ONRRP）/名义GDP>的水平。
截至1月最新数据，(准备金+ONRRP)/名义GDP为15.5%，距离10-11%的下限水平还有相当大的空间。按照Taper开始的时间与节奏，我们提出四种可能的情形，并测算每种情形下(准备金+ONRRP)/名义GDP的比例。结果表明，美联储或有足够大的自由度选择QTTaper的节奏，Taper到停止缩表可能历时较久。即便考虑BTFP停止以及名义GDP或更高（所需准备金水平更高）的影响下，准备金水平的充裕程度或支持美联储至2025年才结束缩表。
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