1月19日，世界黄金协会发文称，2023年黄金表现良好。在地缘政治风险、央行大规模购金以及主要央行降息预期增强的支撑下，以美元计价的金价回报率达到了14%，而以人民币计价的上海午盘基准金价(SHAUPM)于2023年上涨了17%，在主要人民币资产中表现最佳，这两种金价都在2023年12月28日创下了最高单日收盘价记录。

　　图：2023年人民币金价上涨17%2023年各资产表现

　　2023年，上海黄金交易所(SGE)的黄金出库量为1687吨，同比增长7%，较五年均值高出3%。这一需求反弹的主要原因在于：2022年基数相对较低、2023年中国经济实现复苏以及年内黄金吸引力不断增加。

　　图：2023年上游实物黄金需求走高上海黄金交易所年出库量

　　世界黄金协会指出，2023年黄金备受瞩目，其抢眼表现以及本地和全球央行的强势购金行为，引起国内媒体的广泛报道。而居民的保值需求日益增长，进一步提升了黄金的吸引力：当货币等主要资产走弱时，金价的出色表现引起了他们的注意。

　　世界黄金协会认为，金饰行业不断迭代的设计和产品持续的推陈出新，适应消费者不断变化的口味，这种创新也有利于改善需求。

　　但与2021年相比，2023年的上游实物黄金需求则下降了3%；2021年的上游实物黄金需求得益于强劲的经济复苏和相对乐观的消费者情绪。2023年内人民币金价的大幅上涨可能抑制了消费者和投资者的购金行为。此外，由于消费者的经济承受能力问题，以及金饰行业的出彩创新，轻量化的产品日益受到追捧。2022年底防疫政策解除后，消费者在旅游和娱乐等活动上的支出明显增加，从而削减了黄金购买预算。

　　世界黄金协会指出，2023年，中国市场黄金ETF全年流入约合50亿元人民币(+6.54亿美元)，领衔全球黄金ETF正需求。截至2023年底，中国市场黄金ETF资产管理总规模(AUM)为290亿元人民币(约合40亿美元)，创下以人民币计价的最高纪录。总持仓增加10吨至61.5吨。

　　国内黄金ETF投资热情不断高涨的原因如下：人民币金价大幅上涨，而其他资产表现令人失望；全球经济和地缘政治的不确定性；中国人民银行持续的购金态势；黄金ETF发行商加大促销力度。

　　图：2023年中国市场黄金ETF大幅流入

　　中国官方黄金储备持续增加

　　自2022年11月以来，中国人民银行连续购入黄金。2023年，中国官方黄金储备共增加225吨，截至12月底已达2,235吨。目前，黄金占中国官方外汇储备的4.3%。在过去的14个月里，中国官方黄金储备累计增加了287吨。

　　图：2023年中国官方黄金储备持续增长

　　2023年境内外金价溢价显著升高

　　2023年期，上海-伦敦金溢价急剧上升，年均溢价达到29美元/盎司，溢价率1.5%，创下历史新高。按照月均值计算，2023年9月溢价达到75美元/盎司(溢价率3.9%)，为历史最高点。2023年9月14日，境内外金价溢价升至121美元/盎司，溢价率6.4%，创下日最高纪录。

　　图：2023年境内外金价溢价跃升至新高上海午盘基准金价SHAUPM(2014年4月前为Au9999)和伦敦LBMA早盘金价之间的月均价差

　　世界黄金协会曾表示，上海-伦敦金价差的主要驱动因素为均值回归和国内净供应。该机构认为，2022年末之后，在黄金多方面需求改善、总供应量相对稳定的情况下，国内黄金净供应量收紧是导致2023年溢价飙升的主要因素。

　　图：黄金净供应下降，境内外金价溢价趋于上升黄金净供应季度变化和平均溢价变化

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