【20240119】铁矿石周报：警惕宏观风险

　　周度评述 本周供应端发运总量下滑，巴西发运修复较快，非主流年初发运下滑；到港总量上行，增量主要来自澳巴矿。需求端，疏港量维持正常水平；247日均铁水+1.12万吨至221.91万吨，247钢厂盈利率维稳，卷螺利润修复，废铁价差环比暂稳。库存端，钢厂进口矿库存环比增262万吨；45港库存环比增21万吨。目前钢厂利润小幅修复，铁矿厂内库存累库速度加快，现货成交情况并未因连铁回调出现明显增量，在宏观无明显风险点及下游需求预期无法证伪情况下不会出现大幅度回调。观点方面偏震荡。

　　月差 5-9月差环比缩9元/吨。

　　现货 45港日均疏港量上行6.4万吨/天，05合约基差率10.8%左右，基差环比走缩，基差率降低。成交方面港口现货成交量维稳，进口利润修复较好，远期货成交量上行。

　　铁水 本周钢联公布247样本铁水产量221.91万吨，环比增1.12万吨，1月月均铁水220万吨。

　　库存 45港库存增21万吨，澳矿库存增加，贸易库存增15万吨。15港卡粉降77万吨，NMPJ降10万吨，低品增140万吨；15港块矿降43万吨、球团增12万吨，精粉持平。钢厂进口矿总库存增262万吨，厂库增138万吨，海漂+港口增125万吨。

　　钢厂利润 钢厂盈利率维稳，卷螺利润修复，废铁价差环比暂稳。进口矿消耗上升，烧结矿消耗量上升。块矿入炉比降低，烧结入炉品位上升。

　　折扣&汇率 1月普氏62指数均值为136，对应盘面估值约为1075。

　　高低品价差 中低品价差整体走扩。

　　巴西降水维持正常

　　巴西天气：本周降水无明显异常

　　数据来源：Reuters,紫金天风期货

　　澳巴发运下滑

　　路透发运：本周澳巴发运均有下行

　　路透口径：2024年1月17日，路透全球铁矿7日移动平均发货量3700万吨，周环比减4.8%，月同比减12.7%。澳洲7日移动平均发货量2234万吨，周环比减0.4%，月同比增17.7%；巴西7日移动平均发货量880万吨，周环比减12%，月同比增16.4%。全球发运下降。

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　　路透发运：年初非主流地区发运下行较快

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　　路透发运：BHP、力拓发运小幅下行，VALE年初发运表现优于去年

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　　路透到港：到港总量上升，主要增量来自澳巴矿

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　　钢联发运：上周澳巴矿发运增量，非主流矿减量明显

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　　钢联发运：上周FMG发运恢复正常；VALE发运回升较快

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　　钢联发运：上周澳洲主要港口发运均小幅回调

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　　钢联发运：上周巴西主港口发运上行，图巴朗港同期发运高位

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　　钢联到港：上周45港增137万吨，北方6港增45万吨

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　　国产矿：126矿山日均产量环比小幅下行

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　　钢厂成材利润回升，铁水增量

　　钢厂：钢厂盈利率暂稳；铁水221.91万吨，环比+1.12万吨

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　　钢厂：原料跌幅较大，卷螺利润修复，废铁价差环比暂稳

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　　钢厂：进口矿消耗上升，烧结矿消耗量上升

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　　钢厂：块矿入炉比降低，烧结入炉品位上升

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　　疏港：45港日均疏港量上行6.4万吨/天

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　　成交：本周港口现货成交量维稳，进口利润修复较好，远期货成交量上行

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　　港口库存增加，钢厂进口矿库存累库

　　港口：45港库存增21万吨，澳矿库存增加，贸易库存增15万吨

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　　钢厂：钢厂进口矿总库存增262万吨，厂库增138万吨，海漂+港口增125万吨

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　　期现震荡盘整，05基差走缩，

　　5-9月差走缩

　　周度：价格数据

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　　基差：期现周初下跌后震荡盘整，05基差走缩，基差率降低

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　　月差：5-9月差环比缩9元/吨

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　　价格结构：月差保持BACK结构，远月贴水程度环比减弱

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　　价差：中低品价差整体走扩

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　　溢价：金布巴溢价环比降1美元/干吨

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　　运费：运费高价回落后暂稳

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　　海漂成本：主流矿成本环比下行

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　　进口利润：主流矿进口利润快速回升后暂稳

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　　1月普氏62指数均值为136，对应盘面估值约为1075

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　　平衡表

　　平衡表

　　数据来源：Mysteel,紫金天风期货

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