周五(1月19日)，欧盘时段，美元兑日元震荡走低，最新美元兑日元汇率仍在148关口上方，日本央行将在一月份维持现状的押注不断增加，这对看空日元的人有利，积极的风险基调将削弱避险日元并为美元/日元提供支撑。

　　通胀率仍高于日本央行的目标

　　日本央行的目标是在整个经济周期内将核心通胀率控制在2%。尽管通胀率仍高于这一水平，但在过去一年里一直呈下降趋势，目前仅为去年1月4.2%水平的一半。

　　剔除食品和能源价格，核心-核心通胀率(类似于其他发达经济体的潜在通胀压力)较上年同期增长3.7%，虽然仍然高得令人不安，但较去年8月4.3%的水平有所放缓。

　　由于通胀放缓仍然存在，日本央行面临着一个棘手的决定，即是否开始通过放弃已经实施了近10年的负利率来实现货币政策正常化，这样会同时冒着经济放缓和日元走强可能导致由通胀放缓进入彻底通缩的风险。考虑到日本的通缩心态，在全球经济放缓、其他央行纷纷降息的情况下加息很容易发生。

　　日本央行决策者希望，定于3月结束的薪资谈判将有助于提高通胀水平，帮助提振商品需求和物价水平。虽然我们几个月后才会知道结果，但最近的工资数据远低于预期，市场降低了对日本央行今年加息的预期。

　　从掉期市场来看，日本隔夜拆放利率目前预计仅为6个基点，约为去年10月水平的一半。上周这一比例接近于0%。虽然这意味着日本央行将能够将基准隔夜利率从-0.1%上调，但等待这一进程的时间越长，风险就越大，可能弊大于利。

　　在目前阶段，市场押注货币政策正常化将于4月开始，而其它央行预计也将开始放松政策设置。对于美元/日元而言，日本央行是否成功远不如美国利率走势重要，因为美国利率相对于近期历史水平仍处于高位，在经济不确定性和美国政府债务不断增加的情况下，这为双向风险提供了空间。

　　美元/日元技术分析

　　从技术角度来看，美元兑日元过去两天的区间价格走势可能仍被归类为看涨盘整阶段，较月度波动低点上涨超过750点。此外，近期突破147.50汇合点（包括100日简单移动平均线(SMA)和11月至12月下跌的61.8%斐波那契回撤位）有利于看涨交易者。再加上日线图上的振荡指标舒适地保持在正值区域且仍远未进入超买区域，表明美元/日元货币对阻力最小的路径是上行。

　　尽管如此，在准备进一步上涨之前，仍需谨慎等待148.50-148.55区域（或周三设定的多周顶部）出现一些后续买盘。美元/日元汇率可能会加速向149.00整数位迈进。在美元/日元最终目标攻克150.00心理关口之前，上行轨迹可能会进一步延伸至149.70-149.75区域。

　　另一方面，向147.50汇合阻力断点的修正性下跌可能仍被视为买入机会，且仍然有限。也就是说，令人信服的跌破可能会引发一些技术性抛售，并将现货价格进一步拉向147.00整数关口。后者应成为美元/日元货币对的关键点，如果突破该点，可能为进一步下跌至146.60-146.50区域附近的下一个相关支撑位铺平道路。