未来需求走弱、地缘局势支撑双重影响下，集运指数高位宽幅震荡，现报价1900附近，期货盘面仍旧大贴水。红海紧张局势、OPEC+保持高减产执行率，原油、燃油反弹，涨幅超2%。此外，油脂同步上行，涨势紧随原油。

　　油脂走强的原因是什么？

　　棕榈油上涨，受原油走强提振。目前来看马棕季节性减产，库存下降支撑价格。国内棕榈油成交量下降，部分地区库存降，现货价格走高。近期棕榈油价格倒挂缩小，国内买家增加进口，但多为3-5月，1-2月船期较少。预计国内2-3月国内棕榈油库存持续去库。

　　马棕基本面支撑相对较强，整体震荡偏强。原油去库超预期，棕榈油受其提振夜盘价格上行，马棕库存下降至229万吨，减产延续情况下，去库趋势为价格提供一定支撑。国内方面，油脂备货陆续开始，华南地区棕榈油成交较好，下游消费有所好转，国内棕榈油库存同样开始去库，棕榈油下方跌幅预计有限，棕榈油-豆粕套利同样对棕榈油价格形成支撑，近期棕榈油基本面支撑较好，延续震荡偏强运行。

　　本周豆油连盘持续动荡，虽USDA报告下调巴西产量，但在预期之内，美丰产预期大概率已定;国内虽油厂产能趋于粕的压力不稳，但基差暂未有较大变动，临近春节，预期下游将迎来新一轮补货，盘面还有上涨预期，但油脂大供应格局将限制上涨幅度。

　　豆油价格受棕榈油价格提振，整体运行强于豆粕。豆油库存为99.3万吨，较上周变动较小，高位库存未出现明显缓解。下游消费方面，受棕榈油消费挤占影响，豆油走货一般，节前备货对下游需求改善有限。整体而言，豆油延续震荡运行。

　　国投安信期货：OPEC+保持高减产执行率，油价支撑仍较为稳固

　　EIA数据显示美国上周原油去库汽柴油累库，但下周公布的数据预计将体现本周寒潮影响下的原油产量及开工率下降。后市来看，需求端亮点有限，美国天气将逐步转暖，红海紧张局势使得部分油轮停止红海区域运输，OPEC+保持高减产执行率，油价支撑仍较为稳固。

　　目前低硫燃料油供应压力显现，科威特逐步恢复高出口，国内新配额下发后1月产量重回高位预期较足。高硫燃料油在深加工需求及中东国家重油减产背景下国际市场基本面仍有支撑，但短期驱动较为有限。前期空配低硫燃料油裂解价差策略止盈离场，短线需等待反弹或新的驱动指引，观望为宜。

　　华泰期货：集运盘面走势偏弱，关注春节后驱动

　　红海危机已经从胡塞武装袭击过往商船，逐步升级为中东地区的军事冲突，预计红海航道在短期内都将受到安全威胁；船型影响扩大至油轮，短期影响或演变为长期影响；高频数据显示集装箱船舶绕航行为仍未改善。2月份需求走弱对运价产生下行压力，2月份亚洲-欧洲集装箱贸易量确定性下行，2020-2023年2月份集装箱贸易量较1月份平均下行超30%，目前主要班轮公司欧线2月份报价较当下下跌20%-30%，聚焦点转向春节后报价能否继续上行。总的来看，领先的SCFI(上海-欧洲)报价迎来拐点，EC2404合约当前已经计价25%-30%的淡季下跌，近期盘面或转为震荡，向上需要春节后价格指引；下跌理由也不强，地缘风险对于现货价格仍有支撑，期货盘面仍旧大贴水，SCFIS上涨滞后、下跌滞后的特征也会对4月份交割结算价形成一定支撑，供应链扰动产生的蝴蝶效应预计对4月份运价有所支撑。

　　【今日关注】

　　21：30 USDA农作物出口销售报告

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