中指院：据测算，城中村改造将在未来5年中带动约10亿平方米的投资规模，会对房地产市场形成有效支撑，平均每年，带来的住宅新增需求约有4400万平方米，占22个城市2022年新建商品住宅销售面积的18%。城中村改造在投资带动方面也会有实质性的作用，大约有10万亿元的规模。

　　发改委：2024年要下大力气改善居民收入预期、提高消费能力、增强消费意愿。积极培育智能家居、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点，促进新能源汽车、电子产品等大宗消费，推动消费品以旧换新。加强文旅、体育、养老家政等服务消费领域标准研制。

　　移民管理局：2023年全年累计查验出入境人员4.24亿人次，同比上升266.5%；其中内地居民2.06亿人次、港澳台居民1.83亿人次、外国人3547.8万人次，同比分别上升218.7%、292.8%、693.1%。累计查验出入境交通运输工具2346.1万架（列、艘、辆）次，同比上升143.4%。

　　原油：

　　本期原油板块小幅上行，内盘SC原油期货夜盘收涨1.99%，报564.6元/桶；SC 2-3月差呈Contango结构，今日收报-4.2元/桶。外盘Brent原油期货收涨1.39%，报78.96美元/桶；WTI原油期货收涨1.78%，报73.85美元/桶。OPEC发布月报，12月OPEC石油总产量增加7.3万桶/日至2670万桶/日。其中利比亚12月原油产量减少0.3万桶/日至117.7万桶/日；伊拉克12月原油产量增加2.3万桶/日至429.2万桶/日；委内瑞拉12月原油产量增加0.7万桶/日至78.6万桶/日；阿联酋12月原油产量减少0.8万桶/日至289.8万桶/日；沙特12月原油产量减少1.2万桶/日至895.6万桶/日；尼日利亚12月原油产量增加10万桶/日至141.8桶/日；科威特12月原油产量减少2.3万桶/日至254.5万桶/日。需求方面，OPEC预计2024年全球原油需求增速预期维持在225万桶/日不变；预计2025年全球原油需求将增长185万桶/日。从库存水平来看，本期API数据成品油累库，截至1月12日当周，API原油库存增加48.3万桶，原预期减少240万桶，前值减少521.5万桶；当周库欣原油库存减少198.4万桶，前值减少62.5万桶。当周API汽油库存增加486.6万桶，原预期增加200万桶，前值增加489.6万桶；当周API精炼油库存增加521万桶，原预期增加120万桶，前值增加687.3万桶。

　　本期燃料油板块涨跌不一，FU高硫燃期货夜盘收跌1.25%，报2923元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨0.78%，报4154元/吨。今日新加坡低硫燃价格略有走强，外盘VLSFO月差自4.5美元/吨走阔至5.75美元/吨；内盘LU月差小幅抬升至27元/吨。高硫燃方面相对持稳，高低硫价差有所回升，外盘Hi-5 FEB环比增长10美元至145美元/吨以上，内盘LU-FU 03环比增长63元至1180元/吨以上，近期或存较强下方支撑。

　　芳烃产业链：

　　PX：

　　上一交易日PX主力合约小幅震荡。市场对于今年PX调油预期仍在，盘面5-9月差大幅反弹，收于154元/吨，维持稳固的Backwardation结构。根据EIA公布，截至1月5日当周，美国汽油库存累库幅度超预期，增加800万桶，至2.4498亿桶，成品油需求下滑明显。虽然成品油累库幅度超过预期，PX调油经济型不足，当下PX供给格局宽松，但是市场对未来调油预期仍在，预计PXN价差维持高位震荡，底部支撑较为稳固。警惕成本端原油大幅波动的风险。观点仅供参考。

　　PTA：

　　上一交易日PTA主力合约与PX走势相近，震荡调整。据隆众统计，1月16日450万吨年产能的福海创装置降负至5成，年产200万吨的逸盛海南装置检修结束，目前负荷提升至5成。预计本周开工水平维持高位。春节前后预计国内有十余套涤纶长丝产能装置计划检修，涉及产能200余万吨。终端织造、加弹和圆机开工水平从12月中旬开始集中出现下滑趋势。根据季节性图表，PTA装置也会在2月左右出现一次集中停产检修的行为，或出现短暂供需错配的情况。另外，PTA行业库存累库趋势延续，并且累库速度不减，产业累库压力还未好转。可考虑在盘面逢高空PTA加工费，待出现供需错配现象时止盈。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　甲醇：

　　从估值看，当周甲醇制烯烃利润小幅上行；甲醇进口利润以及中国主港与东南亚美金价差处于偏低位置，综合来看甲醇估值略偏低。从供需看，国内甲醇产能利用率为81.59%，环比涨2.55%。进口端预计一周到港量35.26万吨；其中，外轮在统计周期内33.74万吨，环比有所抬升。需求端，甲醇制烯烃装置产能利用率83.28%，较上周上涨0.26个百分点。库存端，本周甲醇港口库存总量在78.14万吨，较上一期数据增加5.1万吨。其中，华东地区累库，库存增加4.86万吨；华南地区累库，库存增加0.24万吨；生产企业库存36.73万吨，较上期减少2.16万吨，跌幅5.57%；样本企业订单待发26.58万吨，较上期增加0.81万吨，涨幅3.15%。综合看本周甲醇供需面偏中性。

　　塑料：

　　从估值看，聚乙烯进口利润小幅回落，线性与低压膜价差仍位于高位，塑料综合估值水平中等。从供需看当周聚乙烯生产企业产能利用率2.92%，较上周期增加了0.85个百分点。本周期内，中海壳牌、中韩石化等检修装置重启导致产能利用率上升；线型排产比例33.1%，年度平均水平在34.0%，相差0.9%。综合看国内总供应压力略上升。需求端下游制品平均开工率较前期+0.06%。其中农膜整体开工率较前期+0.82%；包装膜开工率较前期+0.56%，下游总开工水平与去年同期接近。库存方面，上游两油线型库存季节性回落；煤化工线型库存中等；中游线型社会和港口库存同比仍处于高位。下游原料库存偏低，但成品库存较高，且当周进一步累库。综合看供需面偏中性。

　　聚丙烯：

　　从估值看，丙烯聚合利润偏低；拉丝与共聚价差处于高位波动，聚丙烯综合估值偏中性。从供需看，当周国内开工率环比上升3.59%至77.06%，同比仍低于过去两年同期水平；拉丝排产比例大幅回落至28.29%。综合看国内聚丙烯供应压力环比略上升。需求端来看，PP下游行业平均开工下降0.25个百分点至52.91%，较去年同期高6.96个百分点。库存方面，上游两油库存压力不大；煤化工库存同比明显偏高；中游社会和港口库存总水平虽仍偏高，但是当周出现反季节性去库存。下游原料库存偏低，但成品库存则出现明显累库。综合看供需面偏中性。

　　橡胶：

　　本周橡胶板块分化，天胶强于丁二烯橡胶。20号胶期货领涨，主力合约NR2403接近11500元/吨上方压力位。价格运行的主逻辑与我们在本月初的月报中观察到的基本一致：老仓单压力释放，与产地原料的估值修复以及对应月份的产量季节性下降等因素。关注上涨动能，若涨速快于产区原料，将打开海外卖出套保的窗口。天然橡胶期货在没有“轮储”加持的背景下，波动和涨幅均小于20号胶。主要原因或在于，浅色胶以及整体人民币市场天胶库存呈现累库；下游全钢胎开工抬升后，成品库存也再次累库等。RU相较于20号胶期货的高估值，随着NR的上涨得到一定程度的修复。丁二烯橡胶期货随着多套装置的回归，驱动转弱；但估值来看，近期现货偏坚挺，基差为正，因而期货下方存在支撑。关注现货成交和库存情况。观点供参考。

　　纸浆：

　　主力合约SP2405在5650~5900元/吨震荡区间已累计达七周，多空双方分歧逐渐加大：近端供需偏弱，然远端因红海冲突带来的供应链风险亦不容忽视。

　　交易上，预计SP2405短期仍在5650~5900元/吨震荡，逢低做多思路对待；也可考虑做多波动率策略。观点供参考。

　　有色：

　　隔夜，LME铜收涨28美元，涨幅0.34%，LME铝收跌8美元，跌幅0.37%，LME锌收跌0.5美元，跌幅0.02%，LME镍收涨70美元，涨幅0.43%，LME锡收涨60美元，涨幅0.24%，LME铅收涨20美元，涨幅1%。消息面：美国上周初请失业金人数为18.7万人，创2022年9月24日当周以来新低，预期20.7万人。国家能源局发布数据显示，2023年全社会用电量92241亿千瓦时，同比增长6.7%。12月份国内铝线缆行业综合开工率环比小幅下滑1.7个百分比至47.83%。全球最大锌冶炼企业之一的Nyrstar周一表示，受高能源成本和不断恶化的市场状况影响，将于2024年1月下半月对位于荷兰的Budel锌治炼厂进行保养和维护，暂停该锌冶炼厂的运营。智利国家铜业委员会（Cochilco）上调了对2024年铜价的预测，理由是美联储将转为降息，以及能源转型继续刺激铜需求增长。12月份铜管企业开工率为72.13%，环比增加3.24个百分点，同比增加3.00个百分点。最新全国主流地区铜库存增0.57万吨至7.77万吨，国内电解铝社会库存减1.5万吨至44.1万吨，铝棒库存增0.29万吨至8.38万吨，七地锌锭库存减0.1万吨至7.62万吨。美联储货币政策今年调整，年前供需双弱，建议短线交易思路为主。观点仅供参考。

　　钢材：

　　中指研究院表示，城中村改造将在未来5年中带动约10亿平方米投资规模。12月，中国出口钢铁板材526万吨，同比增长61.2%；中国出口钢铁棒材75万吨，同比增长9.1%。基本面来看生铁产量持续低位，天气转冷下游消费环比下滑，库存环比上升，钢价下跌调整。但是煤炭因为安全停产价格处于高位，铁矿石价格坚挺，钢材价格在成本支撑下调整空间有限。

　　美国上周首次申领失业救济人数为18.7万人，预估为20.5万人。美联储博斯蒂克敦促对降息谨慎行事，预计首次降息在第三季度。1月18日，全国主港铁矿石成交105.50万吨，环比增26.7%，江苏沙钢废钢采购价格下调30元/吨。基本面来看，钢厂亏损严重，部分地区高炉检修控产，高炉生铁产量持续低位，导致铁矿石需求下降，铁矿石供增需降，基本面逐步宽松，短期矿价继续调整。

　　免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。

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