12月份开始，现货持续阴跌态势下，下游采购意愿低，观望情绪浓，而供给端，空气质量改善，山东海天、海化结束减产，另外青海地区环保影响减弱，产量逐步回升至近70万吨高位，行业累库。下游需求重碱刚性支撑在，但投机需求减弱，轻碱需求疲软，轻碱累库速度大于重碱，轻重碱价差扩大，行情驱动弱，期价持续回落，考验成本支撑。价格到达1800元的位置，一个是对成本的考验，另外当前时间节点，春节前下游存在补库需求，也是空头目前需要考虑的风险点。

　　1、收基差的风险

　　近期期现同步下跌在收敛基差，但依然处于历史同期高位，仍存在收敛的趋势，这周现货下跌幅度减弱，据了解，开始有下游补库动作，盘面向下驱动走弱，基差收敛或通过期现双向奔赴完成。

　　2、节前下游存在补库需求

　　重碱下游刚需支撑强，浮法玻璃产量维持高位运行，当下有生产利润，预计冬季检修量较少，对纯碱需求保持高位。光伏玻璃产能后续仍有投产计划，对纯碱需求仍将保持正增长。重碱刚需支撑强，春节物流担忧，下游一般进行补库满足生产需求。目前玻璃厂纯碱库存天数15天左右，加上在途的20天左右的库存水平，库存不算特别紧张，但春节期间物流运输受限，下游需要进行补库满足生产。从近期现货表现来看，出现部分下游适量节前补货，轻碱低价出货较好。

　　3、总结

　　期价跌至1800元，考验高成本的支撑。而临近春节放假，目前虽然现货仍在下跌中，但低价货源出货较好，部分下游开始适量节前补库，盘面向下驱动走弱，基差收敛或通过期现双向奔赴完成，建议前期空单逐步止盈轻仓观望为主。补库完成后，纯碱仍是供需宽松的格局，周产70万吨以上的供给压力，长期仍将是逢高空的局面，短期基于下游会有阶段性补库，观望为主。

　　高级分析师周小燕期货投资咨询证号：Z0016691