分析师指出，美债利率、美元和地缘政治风险和新兴市场的需求将共同推高国际金价。

　　在黄金的涨势下，高盛分析师Nicholas Snowdon和大宗商品研究团队继续为黄金站台，并将黄金未来12个月目标价定为2175美元/盎司。

　　过去一年，黄金在一众资产中表现亮眼，全年累计涨幅超15%，最高价一度冲破2100美元/盎司，创下历史新高。

　　时间来到2024年，中东与俄乌的冲突仍未停息，叠加市场押注全球央行年内将大举降息，黄金表现依然强势。

　　截至发稿，金价仍位于2000美元/盎司上方。

　　高盛研究团队表示，影响金价的变量非常多，其中美债利率、美元和地缘政治风险起着决定性作用：

　　2023年黄金的表现与实际利率脱钩，它的主要吸引力来源于其作为一种尾部风险对冲工具。

　　全球地缘政治紧张升级时，黄金需求增加。

　　黄金本身不产生利息，此前美联储降息预期有助于金价走高。

　　美元与金价同为央行储备资产，二者存在替代效应，价格呈跷跷板关系，美元回落则金价上升，反之亦然。目前导致美元走软的主要是美联储大幅降息的预期，美元相对疲软有助于增强黄金吸引力。

　　此外，市场对黄金的投资需求也推动金价上涨，黄金的看涨仓位相对较多，投机者们的仓位仍有上升空间：

　　根据ETF投资需求数据，当前，投资者尚未大量购买和持有黄金ETF份额，市场对于黄金ETF的投资兴趣未有好转迹象。

　　根据COMEX投机性持仓数据，目前的净多头头寸处于87%的历史分位值，黄金的看涨仓位相对较多，投机者们的仓位仍有上升空间。

　　 CPI，PPI或失业率等宏观数据影响投资者对黄金的投资情绪：

　　通货紧缩时，投资者寻求黄金避险，黄金表现较好。

　　失业率上升，就业状况较差，投资者寻求黄金避险，推高黄金需求。

　　各大新兴市场央行成为黄金购买主力军，该市场的对黄金的零售需求强劲增长：

　　2023年，当地缘政治风险增加时，各大新兴市场央行成为黄金购买主力军。截至到2023年10月，中央银行购买黄金的规模在同比增长14%。

　　截至2023年9月，新兴市场对黄金的零售需求同比增长6%。

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