摘要:

　　行情回顾

　　国内玉米现货延续弱势，东北产区与南北方港口继续下跌，华北产区止跌反弹，淀粉相对坚挺，各地报价变动不大；期价先抑后扬，周初以来延续前期跌势，在中储粮增储消息带动下减仓反弹。

　　逻辑观点

　　对于玉米而言，近期中储粮官网发布《中储粮集团公司将在东北等玉米主产区增加国产玉米收储规模》的公告，市场分歧依然较大，悲观一方则主要源于前期国储暂停进口拍卖并传言产区增储带动期现货反弹之后，实际收购力度不大，且收购价跟随市场价格持续下调，导致余粮继续施压，现货依然弱势下行。乐观一方则更多期待增储收购短期有助于化解产区余粮压力，甚至带动中游贸易商和下游饲料养殖企业入市补充库存，继而带来市场供需博弈的转变；中期有望改善市场对年度玉米产需缺口的预期。在这种情况下，接下来需要关注储备收购落地情况，直观表现在产区现货上；

　　对于淀粉而言，影响淀粉-玉米价差的变量中，行业供需近期继续改善，副产品延续弱势，现货基差支撑依然存在，考虑到盘面生产利润转负，淀粉-玉米价差短期难以收窄，但受制于行业产能过剩格局，其继续走扩空间亦受限。接下来重点留意原料成本即玉米现货，包括华北-东北玉米价差走势。

　　行情展望

　　转为谨慎看多观点。

　　操作建议

　　单边方面，建议谨慎投资者观望，激进投资者投资者可尝试以前低作为止损入场做多；套利方面，前期淀粉-玉米价差走扩套利可继续持有，后期择机离场。

　　风险因素新作余粮压力与非瘟疫情等。

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