在降息预期之下年初债市出现抢跑，长端尤其明显，十年活跃券已突破2.5%关键点位在2.48%接近历史低点，短端则由于资金面还未实质性转松，距2023年8月降息后的近一年低位也还有一定空间。考虑12月前瞻指标偏弱，预计本周将开始公布的12月各项经济数据可能也将维持偏弱状态、超预期的风险应不大，基本面环境对市场仍有支撑，但长端利率下行较快可能已经包含一定超前交易，若降息落地则存在短期利多出尽和年初稳增长政策频出的利空累积的风险。而短端利率可能更能受益降息后的资金宽松环境，仍存在一定下行空间。期货方面，近期30年期表现更为强劲，或是由于其基差偏高相对便宜，不过目前各品种基差都出现明显向零收敛，30年期货更为便宜的优势可能将减弱。下周MLF操作临近市场博弈或继续加剧，注意降息落空或降息落地利多出尽风险。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。