广发期货：看多

　　国内方面，23/24年度棉花产量小幅下滑，同比减少81万吨至588万吨，需求方面，同比减少22万吨至795万吨，整体库存消费比增加6.6%。产量方面降幅不及市场预期，而消费端，内销复苏缓慢而外销下滑明显，整体行情难有起色。预计明年棉花指数价格或在13000-18000区间运行，关注明年一季度价格下行带来的逢低做多机会。

　　长江期货：震荡

　　我们预期2024年，上半年震荡下行为主，下半年将有所好转。全球明年可能因为美国和新疆天气好转而增产，全球期末库存属于中高位值，供应宽裕，不缺棉花，国内明年工商期末库存供给平衡略偏紧，明年进口棉和进口纱将重回国内，带来冲击，大约增加供应120万吨，目前下游形势不是很乐观，主要体现在下游纱线、坯布、服装都在累积库存，尤其是棉纱的库存增长迅猛，中间棉纱贸易商社会库存巨大，纱厂纺纱利润亏损惨重，上下游传到不畅卡顿，需要一定周期去化解库存，才能有所起色，目前新疆棉收购已经结束，刚开始收购的高价棉花难以解套，低价棉花可以参与套保和交割，后期棉价上方套保压力存在，所以上半年棉花以走弱为主。但明年工商期末库存是偏紧的，所以到了5月份以后，棉花供应压力减弱，另外美国批发零售商库存降低，便具有采购动力，后期出口会有所好转。因此，我们认为，明年棉花期货价格上半年震荡下行为主，下半年将有所好转。

　　东证期货：震荡

　　虽然国内供需压力最大的时候(23Q4)已过去，但24Q1，全球宏观经济形势、国内宽松的供应及疲弱的需求预期等均将令盘面上行乏力。轧花厂销售进度偏慢，郑棉5月合约上行将面临套保压力较大，预计盘面偏弱震荡为主，警惕宏观风险。进入24Q2后，随着新棉播种展开，市场关注点将转向下年度。2024年疆棉种植面积预计继续减少，而需求面，海外下半年可能进入补库周期，叠加美联储政策预期转向，国际国内或相继趟过“需求底”，24/25全球基本面预期向好，棉价长期前景偏乐观。

　　招商期货：震荡

　　预计2024年初期整体新棉供应充足；二季度步入种植期后，基于粮棉比价的下降及厄尔尼诺气候的消退，预计美国产量会有所增加。南半球巴西已步入新一年度播种期，Conab预期2023/24年度巴西减产，但由于天气因素有利于播种，巴西主产州种植前景较为乐观，预计未来产量或有上调。2024年初期由于下游成品库存较高，棉花需求将延续疲软；但随着下游成品去库完成进入新一轮补库周期，后期消费将逐渐复苏、需求回暖，新棉供应可能出现缺口，支撑国际棉价上行。国际市场上半年将延续供强需弱的格局，棉价难有起色；下半年美国零售端逐步去库完成，对棉花的需求逐渐回暖，美棉价格可能缓慢上行。中长期来看，预计美棉价格在75-90美分/磅内区间震荡，需持续关注下一年度播种及需求复苏情况。

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