铁矿石需求下降，但发运减少，市场仍以震荡为主。铁矿终端需求疲软，钢材五大品种周产量再度下滑9.86万吨至876.45万吨，铁水产量跌至218.17万吨/天，创2022年8月上旬以来新低，铁矿石消耗量持续回落。后续虽有高炉复产预期，但考虑到钢厂亏损程度不断加深，复产节奏或受阻碍。

　　供应方面，到港量仍处高位，年末海外矿山冲量结束，按船期推算，最近1-2周到港量预计仍将维持在相对较高水平。但1月1日-1月7日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2115.2万吨，环比减少642.2万吨。澳洲发运量1697.6万吨，环比减少114.3万吨，其中澳洲发往中国的量1448.2万吨，环比减少117.2万吨。上周巴西发货量大幅下滑435.4万吨至406.3万吨，或受运费上涨影响，其持续性还有待进一步观察。

　　库存方面，钢厂进口矿库存可用天数维持在21天的相对较高水平，从历史规律来看，春节前依然有一定的补库空间，但目前补库节奏缓慢，钢厂对于铁矿的冬储意愿并不急迫。截至1月5日，45港进口铁矿库存环比增加至12244.75万吨。根据我的钢铁网数据显示，上周247家钢厂高炉开工率75.19%，周环比下降2.52%，同比去年减少0.02%;高炉炼铁产能利用率82.75%，周环下降2%，同比增加0.16%。高炉开工率连续四期出现回落，炼铁产能利用率和日均铁水产量连续九期下降。

　　供应端，上半年全球铁矿供应难有较大增量，四大矿山平稳增加，非主流难有较大增量预期，当前市场对于上半年铁矿基本维持紧平衡格局，叠加考虑到上半年季节性发运淡季因素，上半年港口可能会再次去库。

　　需求端，当前市场在博弈上半年需求，从宏观角度来看主要在博弈政策预期，从供需角度来看上半年在地产企稳和基建支撑下用钢有增量预期，当前建材市场低产量低库存如果持续到需求旺季那么会在上半年会出现供需错配。

　　策略

　　总体看，铁矿仍然贴水较大，但矿石需求持续走弱，多空因素博弈下预计矿价延续震荡运行格局。操作上目前铁矿仍然以震荡调整看待，操作上多单离场，新单等待后期充分调整结束之后的做多机会。

　　银河

　　风险提示

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