本周国内商品市场强弱不一，黑色系周四系统性回调，合金在低位震荡中做深蹲。宏观方面，中国12月官方制造业PMI为49，低于预期值的49.5，制造业景气水平有所回落；国家发改委党组在《求是》撰文指出，增强宏观政策取向一致性，加力提效用好2023年增发1万亿元国债、中央预算内投资、地方政府专项债券等政府投资。国际方面，美国12月新增非农就业人口21.6万大超市场预期，CME美联储观察工具显示，市场预计美联储1月会议基本按兵不动，3月降息25个基点概率为56%，低于前一交易日的预期水平。 　　合金方面，周度供应增量但需求依旧下滑中，供需错配又开始走扩，期现价格继续探底中。成本端，兰炭和焦炭均出现下调，但锰矿出现冬储行情下的反弹，电价平稳中有青海上调4-5分/千瓦时传闻，综合成本抗跌性增加。钢厂1-2月冬储补库预期已经兑现，接下来需要关注供需错配中的企业和社会累库情况，如果产业减产，则期现下跌幅度有限，否则将会形成资本帮助产业洗牌的格局。基于对宏观、资金情绪、周期、基本面、技术综合分析，我们对下周期现做以下策略： 　　硅铁：钢厂冬储已经落地，基本面供需错配中，但成本端电价扰动在，影响下跌空间但又缺乏减产反弹动能。建议产业关注02-04合约6880-7000区间套保机会以及6600-6500区间买点价+背靠背钢厂操作机会，投机短线为主。 　　硅锰：供应日产增量1000吨超预期，但持续性质疑，冬储补库后下个交易逻辑转向企业和社会累库，但需要关注成本端电价和锰矿是否异动。建议产业关注02-04月合约6530-6680区间套保机会和6300-6200区间买点价+背靠背操作机会。 　　投机机构：双硅03合约价差430上的反套机会和260下的正套机会，带好止盈止损。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。