【20240104】天然橡胶周报：轮储、冬储、环保限产

　　核心观点：RU中性偏多NR中性偏多

　　盘面：本周期(12.20-1.3)RU、NR上涨；RU-NR价差下跌(-305)；RU05-09月差延续C结构，走强(+45)；NR连一-连二、连二-连三月差走强(+60、+70)。

　　基本面：RU：期货库存环比增加+NR、BR各类消息扰动(空)，但国内冬储未结束+本周期全乳胶社库微降+浓乳制品补库(多)，判断下周期(1.3-1.10)RU价格区震荡整理。NR：原料价格处于近6年高位+中国青岛标胶现货库存环比增加+20号胶期货库存环比增加+NR、BR各类消息扰动(空)，但2023年泰国减产定势(多)，判断下周期(1.3-1.10)NR价格区间震荡整理。

　　 RU05-RU09月差：偏空RU01-05、RU05-09月差延续C结构，上周期月差小幅走强，RU05-RU09月差在进入交割月时，9年历史均值为-300元/吨，可逢高位做反套。

　　 NR连一连二月差：偏空NR、BR各类消息扰动，导致近月拉涨，预计月差有走弱的趋势。

　　泰国供应：中性

　　国内供应：中性偏多海南冬储未结束，海南浓乳加工利润较好。

　　轮胎：中性环保检修影响短期开工率下滑，但整体出货情况一般；11月半、全钢轮胎出口环比增加；市场对2024年第一季度的轮胎出口量普遍预期较差。

　　制品：中性偏多浓乳制品补库，开工略有提升。

　　社会库存：RU中性偏多NR中性偏空截至12月29日，中国全乳胶现货库存31.15万吨，环比减少1.58%；中国青岛标胶现货库存11.41万吨，环比增加1.26%；混合胶库存为54.95万吨，环比减少0.42%。

　　期货库存：RU中性偏空NR中性偏空截至12月29日，上期所天胶期货库存为16.52万吨，环比增加3.36%；上海国际能源中心20号胶期货库存为11.71万吨，环比增加4.78%。

　　 RU基差：中性截至1月3日，SCRWF-RU基差为-725元/吨，比12月20日下跌135元/吨。

　　 NR基差：中性偏多截至1月3日，STR20-NR基差为93.97元/吨，比12月20日下跌239.33元/吨。

　　消息面：RU中性NR中性偏空12月23日抛储成交量一般；12月30日山东黄岛中储宝泰库发生火灾，涉及88张仓单(对现货库存影响不大，但由于市场对利多消息较为敏感，待情绪降温，盘面回落)。

　　泰国：原料价格处于近6年高位

　　11月标、混出口环比增加

　　泰国原料价格处于近6年高位(仅次于2022年)

• 　　截至1月3日，泰国胶水价格为55.00泰铢/千克，比12月20日上涨1.7泰铢/千克。

• 　　截至1月3日，泰国杯胶价格为46.20泰铢/千克，比12月20日上涨1.55(+3.47%)泰铢/千克。

　　数据来源：路透，隆众，紫金天风期货研究所

　　泰国11月标、混出口环比增加

• 　　11月，泰国胶乳出口量为4.82万吨，环比10月减少3.90%，同比减少45.33%。

• 　　11月，泰国标胶出口量为12.74万吨，环比10月增加31.58%，同比增加51.69%。

• 　　11月，泰国混合胶出口量为10.51万吨，环比10月增加44.21%，同比减少29.01%。

• 　　11月，泰国出口往中国的混合胶为10.26万吨，环比10月增加45.88%，同比减少30.62%。

　　数据来源：泰国海关,QinRex,紫金天风期货研究所

　　国内：冬储未结束

　　11月进口标胶环比增加20%

　　海南冬储未结束

• 　　截至12月5日，云南已经进入停割期。

• 　　截至1月3日，海南胶水价格为12500元/吨。海南产区加工厂冬储备货仍未结束。

　　数据来源：路透,隆众，紫金天风期货研究所

　　海南浓乳加工利润较好

　　数据来源：卓创,紫金天风期货研究所

　　11月进口标胶环比增加20%

• 　　11月，中国烟片胶进口量为1.11万吨，环比10月减少24.08%，同比减少64.86%。

• 　　11月，中国标胶进口量为17.65万吨，环比10月增加19.60%，同比增加75.26%。

　　数据来源：海关总署,QinRex,紫金天风期货研究所

　　环保检修影响开工

　　11月半、全钢轮胎出口环比增加

　　浓乳制品开工略有提升

　　环保检修，短期拖拽产能利用率下滑

• 　　截至12月29日，中国半钢轮胎周度产能利用率为77.64%，环比(12月22日)下降2.72%。库存可用天数为37.03天，环比增加1.01%。

• 　　截至12月29日，中国全钢轮胎周度产能利用率为54.66%，环比(12月22日)下降11.74%。中国全钢轮胎库存可用天数为47.38天，环比减少0.38%。

　　数据来源：隆众,紫金天风期货研究所

　　11月半钢轮胎出口量同比增加6.9%

　　数据来源：隆众,紫金天风期货研究所

　　11月全钢轮胎出口量同比增加5.2%

　　数据来源：隆众,紫金天风期货研究所

　　浓乳制品补库，开工略有提升

　　数据来源：隆众,紫金天风期货研究所

　　青岛标胶小幅累库

　　 RU、NR库存环比增加

　　青岛标胶小幅累库

• 　　截至12月29日，中国全乳胶现货库存31.15万吨，环比减少1.58%。

• 　　截至12月29日，华东地区越南胶现货库存为14.41万吨，环比增加4.27%。

• 　　截至12月29日，中国青岛标胶现货库存11.41万吨，环比增加1.26%；混合胶库存为54.95万吨，环比减少0.42%。

　　数据来源：隆众,紫金天风期货研究所

　　 RU、NR库存环比增加

• 　　截至12月29日，上期所天胶期货库存为16.52万吨，比12月22日增加3.36%；同比增加0.13%。

• 　　截至12月29日，上海国际能源中心20号胶期货库存为11.71万吨，比12月22日增加4.78%；同比增加300.95%。

　　数据来源：隆众,紫金天风期货研究所

　　现货：浓乳涨幅大于全乳胶

　　标、混美金报价上涨6%

　　浓乳涨幅大于全乳胶

• 　　截至1月3日，浓乳胶价格为10000元/吨，比12月20日上涨900元/吨。

• 　　截至1月3日，国产全乳胶价格为13200元/吨，比12月20日上涨650元/吨；越南3L价格为12550元/吨，比12月20日上涨500元/吨。

• 　　截至1月3日，RSS3烟片胶国内市场价格为15000元/吨，比12月20日上涨700元/吨。

　　数据来源：QinRex,紫金天风期货研究所

　　标、混美金报价上涨6%

• 　　截至1月3日，泰标价格为1610美元/吨，比12月20日上涨100(+6.62%)美元/吨，马标价格为1590美元/吨，上涨90(+5.96%)美元/吨。

• 　　截至1月3日，泰混CIF价格为1600美元/吨，比12月20日上涨100(+6.67%)美元/吨，马混CIF价格为1580美元/吨，上涨90(+6.04%)美元/吨。

• 　　截至1月3日，泰混人民币价格为12350元/吨，比12月20日上涨600(+5.11%)元/吨。

　　数据来源：QinRex,紫金天风期货研究所

　　 RU、NR变化不大

　　 RU月差小幅走强

　　 NR月差小幅走强

　　 RU上涨，NR上涨，RU-NR价差下跌

• 　　截至1月3日，RU05收盘价为14120元/吨，比12月20日上涨540元/吨。

• 　　截至1月3日，NR收盘价为11230元/吨，比12月20日上涨840(+8.08%)元/吨。

• 　　截至1月3日，RU-NR价差为2890元/吨，比12月20日下跌305(-9.55%)元/吨。

　　数据来源：紫金天风期货研究所

　　 RU、NR基差走弱，泰混-RU价差走弱

• 　　截至1月3日，SCRWF-RU基差为-725元/吨，比12月20日下跌135元/吨；STR20-NR基差为93.97元/吨，下跌239.33元/吨。

• 　　截至1月3日，泰混-RU价差为-2707元/吨，比12月20日下跌56元/吨；泰混-NR价差为1125元/吨，下跌240元/吨。

　　数据来源：隆众,紫金天风期货研究所

　　 RU、NR月差延续C结构，RU月差走强，NR月差走强

　　数据来源：紫金天风期货研究所