股指期货：节后震荡，春躁或需降低期待。元旦后首日，指数整体震荡，创业板指大跌。日内交易3条主线：一是节前追涨资金，节后平仓，并随指数下跌，追加对冲力量，IC、IM基差下行；二是节前新能源基金规避风格漂移，调仓回补新能源，节后减仓，伴随外资净卖出，推动食饮、电力设备等外资重仓行业领跌；三是节日效应结束，国内旅游继续收入增长、客单价下降，内需边际无改善。节后进入传统的春躁行情期，本轮指数或收涨，但涨幅偏小，以题材概念为主。对比历史驱动因素，①经济数据真空期、②两会政策预期、③Q1信贷“开门红”、④外资增量资金回流、⑤年初风险偏好改善，而本轮市场变数在于①总量政策预期偏弱，但产业政策提供炒作主题，②宽信用动力不足，但流动性维持宽松，③外资回流不持续，因此或需降低期待。上行非一帆风顺，操作上，继续持有IM。

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