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　　新湖研究所：预计全年价格区间在18000-20000元/吨

　　2024年海外流动性逐步由紧转松，国内货币政策或进一步放松，这对商品价格相对利多。不过海外高利率并不会很快回落，经济放缓趋势不改，国内经济或延续温和复苏的格局。经济实际表现或引发市场情绪反复调整。而基本面仍无突出矛盾，主要表现为国内外消费仍有增长，电动汽车、光伏等新能源市场仍提供主要消费增长，国内建筑用铝消费也继续修复。海外市场的消费放缓则使得出口继续下降。消费增长总体放缓。供给端海外有一定增量，来自少量新增及复产，总体增量有限。国内运行产能基数继续抬升，但云南枯水期供电缺口难补足的情况下，阶段性减产仍难免，限制产量增速。全年供需双增，供应仍有一定过剩，不过相对2023年过剩有所收窄。全年价格重心或较2023稍有抬升，预计全年价格区间在18000-20000元/吨。

　　国投安信期货：大宗商品震久必破已经区间窄幅波动一年半的沪铝在震荡趋势下未来存在向上突破的可能

　　中国产能逐渐接近天花板，海外项目尚处于规划阶段，供应增量有限，西南地区水电不稳定性持续带来供给减量担忧。需求端疫情后逆周期调节政策发力拥有较强韧性。2023-2024年全球电解铝维持紧平衡状态，低库存和低过剩率预期下沪铝依然倾向于多头配置。国内外经济周期处于从分化到收敛并逐渐走向共振复苏的过程，全球制造业补库需求弹性较高，不过时间上存在不确定性。大宗商品震久必破，已经区间窄幅波动一年半的沪铝在震荡趋势下未来存在向上突破的可能。2024年在经济承压阶段如有低点将是多单布局的绝佳机会。

　　中信建投：明年铝价运行区间在17000-20000元/吨

　　宏观方面，海外市场已充分交易明年美联储降息预期，5月份降息是大概率事件。重点关注市场的交易逻辑是否会由流动性宽松预期切换为实体需求下行的现实。国内经济政策端持续发力，后续关注特别国债发放进度及货币政策是否进一步发力。

　　进口矿的高占比及高集中度预示着矿石供应结构的脆弱性，明年需重点关注几内亚的政局变化及澳大利亚的政策变动。成本端动力煤及辅料价格波动减弱，整体价格较为稳定，全国平均成本16000-16500元/吨。

　　明年海外供应继续改善，需求或小幅回落，海外供需整体偏宽松。国内产能上限临近，供应略有增长，仍需较多数量的进口货源补充。消费端地产竣工环节上半年维持正增长，下半年或明显走弱。新能源车及光伏增速放缓，电力板块维持高景气度，出口环节降幅收窄，消费整体与今年持平。明年国内供需呈现小幅过剩的局面。

　　明年铝价运行区间在17000-20000元/吨，上半年基本面驱动为主，走势前高后低。下半年窄幅震荡，关注降息对消费端的边际影响。

　　混沌天成：逢低做多思路为主

　　2023年年底，随着美联储释放降息信号，几内亚矿端的紧缺担忧，铝价应声上涨，同时库存不断去库至同期低位，春节前铝价预计易涨难跌。春节后，几内亚进口矿供应问题解决，进入验证美国降息预期走完后的真实需求和节后国内需求恢复状况，如果需求不及市场预期，铝价高位会有一波回调。

　　进入下半年，美国已进入降息周期，随着海外需求的复苏和国内刺激政策传导到终端需求的落地，全球需求有望迎来共振，铝价将迎来上涨行情。

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