在2023年，英镑刚刚创下自2017年以来兑美元汇率最高的一年，然而或因经济疲软和大选的不确定性难以再创佳绩。

　　出于一些原因，不难理解为何投资者在英镑创下16个月前的历史新低后又蜂拥回购英镑：经济表现好于预期，通胀胶着意味着英国央行将比其他央行等待更久才实施宽松货币政策，美元吸引力也因美国提前降息的预期而减弱。

　　英镑兑美元汇率去年上涨了近6%，接近1.28，成为继瑞士法郎之后表现第二好的主要货币。目前英镑兑美元汇率距离2022年创下的1.0327历史低点相去甚远，彼时首相利兹·特拉斯(Liz Truss)提出无资金支持的减税政策曾震惊了市场。

　　虽然这推动了英镑在进入潜在大选年时开始走强，但目前推动英镑反弹的动力也正在减弱。

　　首先，作为全球货币市场的主要影响因素，利差的影响正逐渐减弱。

　　荷兰合作银行(Rabobank)货币策略主管简·福里(JaneFoley)说，尽管英国央行将滞后于欧洲央行和美联储实施宽松政策的这一预期曾提振英镑，但最新的经济数据已将这一主题打乱。

　　英国11月消费者价格指数大幅下降至3.9%，英国第三季度国内生产总值(GDP)下降0.1%，反应其经济收缩。英国或已陷入衰退，在七国集团中，英国从COVID-19疫情中复苏的力度仅好于德国。

　　这些数据促使交易商提前了英国央行首次降息的预期，与8月相比，市场目前已将英国央行最快于5月降息25个基点这一预期定价。

　　福里在谈到英镑兑美元汇率时说：“汇率上行空间开始变得有些复杂。若展现出更高的通胀率或更强劲的经济增长，我们将会看到汇率突破1.30。在数据公布前，我对触及1.30具备信心。”

　　随着全球股市估值变高，股市反转将成为英镑面临的进一步风险。

　　汇丰银行欧洲货币研究主管多米尼克·邦宁(Dominic Bunning)表示，从利率差的角度来看，英镑兑美元汇率从10月份的1.20涨至11月底的1.27是“完全不合理的”。

　　他说：“很明显，如果将其与股票市场相比，那么英镑的涨势显得合理多了。这就像正在进行的一场战斗。目前，股票驱动因素是获胜方，但这种情况能否持续下去依然值得怀疑。”

　　他预计，由于英国经济疲软，英镑兑美元汇率今年将走弱至1.20，这意味着英镑将从当前水平下跌6%。

　　对于英镑而言的另一潜在不稳定因素则是英国大选，一般来说大选须在2025年1月前举行，因民调结果有利于反对党工党，英国也可能于今年举行大选。

　　荷兰合作银行货币策略主管福里说，投票时间可能会影响降息时间，因为英国央行并不愿被视为于大选前后影响国家情绪。

　　据当地媒体报道，3月6日的预算案可能包含新的减税措施，在此之前政府也可能会做出一些谨慎的考虑。

　　道富环球市场(State Street Global Markets)宏观策略主管迈克尔·梅特卡夫(Michael Metcalfe)认为，政客们可能已经从特拉斯的预算失败中吸取了教训。他说：“进入大选年后，将意味着财政大手笔的承诺将是适度的，资金也将是适度的”。

　　当然，并非所有人都预计英镑会走软，全球经济的不确定性意味着相比一年前预测者之间更加难以达成共识。例如，高盛便认为，在政府债券市场趋于平静和股票价格高企的推动下，英镑兑美元汇率将在12个月后升至1.35。