生猪看空不追空 留意远月做多机会

　　一、行情回顾

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　近期生猪均价整体震荡偏强，12月27日生猪日均价为7.25元/斤，环比略有小涨。白条猪肉和淘汰母猪整体也呈震荡状态，随着近期市场对猪价信心不足，出栏量明显增加，这也是近期猪价低迷原因之一。同时，相关部门在25日收储2.3万吨，对市场情绪有一定稳定意义，但当前猪价弱势主要在于供应偏多和需求相对疲软的共同作用结果。

　　二、产能供给

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　卓创资讯数据显示，12月能繁母猪存栏量为4159.48万头，环比减少50.52万头。能繁母猪存栏量处于持续减少状态，有利于减缓明年市场供应压力。预计2024年二季度可能迎来猪价阶段性拐点，但也需留意后续产能的去化程度。

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　　近期玉米和豆粕价格整体震荡运行，生猪养殖利润整体变化不大，自繁自养亏损90.07元/头，外购仔猪育肥亏损42.87元/头，不过周度亏损幅度有所缩小。结合春节的时间节点看，亏损的缩小可能反而影响养殖户心态，进而对市场形成压力。

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　　本周生猪出栏均重为124.58公斤，环比增加0.02公斤。随着年底需求预期临近，在前期大量出栏后，养殖户挺价惜售情绪又有一定恢复。但在现阶段生猪供应充足的前提下，惜售压栏可能反而对市场构成新的压力。

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　结合卓创资讯出栏量数据可以看出，因猪病和市场压力下的被动出栏，11月样本企业出栏量环比大幅度增加。近期出栏可能有所减少，但12月出栏量可能依然处于增加状态。

　　三、生猪需求

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　屠宰企业开工率整体处于上升状态，并且处于往年较高水平，近日有所下降，养殖户出栏量有所减少，预计后续开工率整体依然高位运行。

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　　屠宰企业冻肉库容率为24.45%，环比有所下降，近期养殖户出栏减少，相对来说缓解了屠宰企业冻肉库存压力，后续看库存还是处于相对高位，依然对市场构成压力，不过不排除轮库。

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　上周白条猪肉鲜销率为84.36%，环比有所提高，近期消费需求依然平淡。春节作为我国最重要的传统节日，居民休息时间长，而且家人团聚就餐将对生猪需求有提振，随着春节临近，需求大概率在短期内集中体现。

　　四、行情展望

　　近期生猪价格整体运行依然没有明显好转，终端需求未有明显好转。虽然四季度生猪供应环比有所减少，但绝对供应量依然对市场带来压力。另外前期出栏量的增加在一定程度缓解了当前供应压力，临近春节养殖户依然有挺价惜售现象，整体看，现阶段生猪供应压力依然存在，短期需求大概率还有，对猪价影响时间应该很短，也较难把握出栏。

　　生猪期货经过前期短暂震荡后重回跌势，也体现市场的压力依然存在，保持逢高试空思路，轻仓操作，同时关注07合约多单机会。

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