对于押注日元反弹的货币交易员，杰富瑞(Jefferies)的一位策略师发出了警告：不要得意忘形。

　　外汇策略师布拉德-贝希特尔(Brad Bechtel)表示，日元兑美元汇率已从11月的低点上涨超过6%，但如果以历史为鉴，日元的仓位预示着这轮上涨已接近尾声。这是因为在过去一年里，当机构投资者转而看涨日元时，日元很快就会回落。他写道：“市场正在试图相信(日本央行会结束负利率)。”

　　根据美国商品期货交易委员会(CFCT)截至12月19日当周的报告，资产管理公司自5月以来首次将日元仓位从净空头转为净多头。

　　随着日本央行准备加息，而全球同行准备转向降息，多头将希望寄托在日元走强上。

　　贝希特尔在投资者转为日元净多头后的一份研究报告中写道：“如果有什么预示的话，这可能预示着日元正接近结束上涨，就像我们在今年1月和3月看到的那样。”

　　1月初日元反弹后，资产经理们从看跌转为看涨。但日元在随后几周下跌了约8%。类似的转变也发生在3月份。

　　2023年日元反弹的预期从未实现，相反，日元汇率却出现了下滑，但在经历了三年的下跌之后，预测人士再次呼吁明年日元反弹。虽然日本央行暗示世界上最后一个负利率制度已接近尾声，但该央行对近期加息的押注进行了回击，并没有明确说明政策转向的时间，这令投资者感到不安。

　　贝希特尔写道：“套利太贵，不适合长期持有日元作为投资。”

　　相反，如果投资者看涨日元，他建议做空瑞士法郎兑日元，因为该货币对在11月中旬触及了几十年来的最高水平。

　　今年，日元兑美元贬值约8%，是发达国家中表现最差的货币。

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