对于押注日元上涨的外汇交易员，Jefferies LLC有一条忠告：切莫得意忘形。

　　日元兑美元已从11月低点反弹逾6%，但照Jefferies全球外汇主管Brad Bechtel的说法，如果以史为鉴，当前仓位表明涨势已近尾声。这是因为过去一年中，每当机构投资者转为看涨日元，该汇率很快就会回落。

　　在美联储料将于第一季度开始降息，而围绕日本央行是否会放弃负利率政策的猜测升温之际，市场对日元的看法出现分化。该汇率周三下跌，日本央行公布的12月会议观点摘要显示，该行并不急于缩减刺激。

　　“市场试图相信做多日元是合理的，盼望着2024年美联储降息、日本央行开启加息周期，”Bechtel在一份研报中写道。

　　商品期货交易委员会(CFTC)的最新数据显示，截至12月19日当周，基金经理七个月来首次看涨日元。当它们在1月中旬到2月底做多日元时，日元兑美元贬了2%。当这些投资者在3月至5月做多时，日元跌了0.2%。

　　 Bechtel写道，投资者的多头头寸“并不意味着日元涨势会持续”，要真有什么的话，可能是预示涨势近尾声，就像1月和3月看到的那样。

　　日元兑美元今年以来已跌8%，在G-10货币中表现垫底。