菜籽方面，加拿大菜籽产量上调幅度较高，使得供应压力突然增加，2023/24年度全球油菜籽供需格局较去年基本相当。不过由于全球大豆供需格局将继续改善，有望牵制油菜籽市场价格。同时，在国内政策支持下，今年油菜播种面积创出新高，比去年增加3.1%左右，给丰产打下良好的基础。2024年油菜籽供需格局整体仍然相对良好。

　　菜油方面，从油籽供应来看，上半年，加拿大菜籽产量调升后，全球油菜籽供需格局整体与去年相当。同时，市场天气题材发酵预期有望低于往年，全球大豆产量创出新高的概率较高，国际豆价大概率高位回落，菜籽市场价格有望同步跟跌，成本支撑减弱。三季度是美豆和加籽主要生长期，天气状况将直接影响新季作物的产量情况，也决定了下半年油脂油料价格的涨跌。总体来看，上半年油籽供应大概率保持充裕，而需求处于下滑趋势中，菜油价格重心有望走低。三季度新季美豆和加籽处于生长关键期，天气状况将是影响价格走势的关键因素。

　　菜粕方面，供应端，全球大豆产量创出新高的概率较高，后期待南美大豆产量逐步明晰，国际豆价大概率高位回落，豆粕成本支撑力度逐步削弱，利空蛋白粕市场。同时，加籽产量上调以及我国油菜籽种植面积的增加，菜粕供应面持续向好。需求端，上半年粕类需求季节性回落，且下游养殖状况欠佳，产能有望进一步去化，需求有望超预期下滑，蛋白粕价格有望承压回落。不过菜粕二季度水产饲料逐步步入需求增量期，对菜粕价格有所支撑，走势有望强于豆粕。下半年供应端取决于新季美豆和加籽生长情况，需求面而言，三季度仍是水产养殖旺季，菜粕刚需支撑仍存，四季度菜粕需求淡季，价格跟随豆粕市场波动。

　　研究员：许方莉

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　　助理研究员：谢程珙

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