【20231226】铁矿石周报：澳洲年底发运增量明显

　　周度评述 本周供应端发运量维持高位，澳洲矿山年底冲量，发运增量明显；到港量上行，增量主要来自澳巴矿。需求端，受恶劣天气影响疏港量下滑严重；247日均铁水-0.22万吨至226.64万吨，钢厂利润及247钢厂盈利率下降，现阶段铁矿性价比高于废钢，成材需求季节性走弱。库存端，钢厂总库存环比增42万吨，持平去年同期；45港库存环比增量，仍处历史低位。发运增量叠加现实矿价估值高位，12月份进口量目前无明显减量预期。钢厂补库预期及整体产业结构低库存情况下，铁矿现货价格有着较大的韧性。观点方面我们仍为震荡。

　　1-5月差 1-5月环比缩3元/吨，5-9月差环比扩3元/吨。

　　现货 受恶劣天气影响，45港日均疏港量下行51.4万吨/天，01合约基差率3.7%左右，05合约基差率10.1%左右。成交方面港口现货成交量微降，远期货成交量同期高位。

　　铁水 本周钢联公布247样本铁水产量226.64万吨，环比降0.22万吨，12月月均铁水228万吨。

　　库存 45港库存增302万吨，澳巴矿库存增加，贸易库存增165万吨。15港卡粉增65万吨，NMPJ降12万吨，低品库降23万吨；15港精粉、球团及块矿持平。

　　钢厂利润 钢厂盈利率下降，卷螺利润下降，铁矿相对废钢性价比提高。进口矿消耗下降，烧结矿消耗量下降，块矿入炉比提高，烧结入炉品位提高。

　　折扣&汇率 12月折扣整理力度加大，整体成本小幅下行；12月普氏62指数均值为135，对应盘面估值约为1060。

　　高低品价差 中低品价差环比走扩。

　　巴西暂无较大降水量

　　巴西天气：今年暂无较大降水量

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　　澳洲年底发运增量明显

　　路透发运：本周澳洲发运增量，全球发运量维持高位

　　路透口径：2023年12月23日，路透全球铁矿7日移动平均发货量4988万吨，周环比增9.3%，月环比增12.5%。澳洲7日移动平均发货量2847万吨，周环比增11.4%，月环比增11.0%；巴西7日移动平均发货量1177万吨，周环比增5.0%，月环比增12.6%。全球发运维持较高位水平。

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　　路透发运：本周非主流发运处高位水平

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　　路透发运：主流矿山维持正常发运

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　　路透到港：本周到港总量上升，增量来自澳巴矿

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　　钢联发运：上周全球发运总量升至历史高位，主流与非主流均有上行

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　　钢联发运：上周澳洲发运大幅上行；VALE发运高位回落

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　　钢联发运：上周澳洲主港口发运量均在高位水平

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　　钢联发运：上周巴西主港口发运下滑

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　　钢联到港：上周45港到港减523.6万吨，北方6港减311.3万吨

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　　国产矿：矿山日均产量环比小幅上行

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　　钢厂盈利水平微降，铁水数据持续减量

　　钢厂：钢厂盈利率下降，利润下滑；铁水226.64万吨，环比-0.22万吨

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　　钢厂：卷螺利润下降，铁矿相对废钢性价比提高

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　　钢厂：进口矿消耗下降，烧结矿消耗量下降

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　　钢厂：块矿入炉比提高，烧结入炉品位提高

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　　疏港：45港日均疏港量下行51.4万吨/天，疏港量低主要受恶劣天气影响

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　　成交：本周港口现货成交量微降，远期货成交量同期高位

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　　港口库存增加，钢厂进口矿库存累库

　　港口：45港库存增302万吨，澳巴矿库存增加，贸易库存增165万吨

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　　港口：15港卡粉增65万吨，NMPJ降12万吨，低品库降23万吨

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　　港口：15港精粉、球团及块矿持平

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　　钢厂：钢厂进口矿总库存增42万吨，厂库降76万吨，海漂+港口增118万吨

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　　现货上行，01基差收缩

　　周度：价格数据

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　　基差：现货与盘面环比上行，01基差收缩

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　　月差：1-5月环比缩3元/吨，5-9月差环比扩3元/吨

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　　价格结构：月差保持BACK结构

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　　价差：中低品价差环比走扩

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　　溢价：各品种溢价环比无明显变动

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　　运费：运费高价回落

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　　海漂成本：主流矿成本环比上行

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　　进口利润：BRBF进口利润上行，扬迪粉下行，其余基本持平

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　　12月普氏62指数均值为135，对应盘面估值约为1060

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　　平衡表

　　平衡表

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